日元汇率强势依旧 今年以来受益于避险属性

仅一周调整后，上周下半段日元汇率再度走强。今年以来受益于避险属性，日元汇率大幅上涨，并且成为风险资产走软的一大先兆。市场分析师指出，目前这种局面可能再度上演，而日本央行或不得不在3月继续放宽货币政策。

日元前景被看好

上周五油价回落以及全球股市普遍走低持续打压市场风险情绪降温，避险货币日元继续从中获益，美元兑日元汇率进一步下行至113关口下方，日元重现强势。目前多数投行短线仍较为看好日元前景。

法国兴业银行指出，自上月日本央行宣布实施负利率以来，日元不跌反而一路暴涨至一年多高点，而这并非日央行乐意看到的局面，或迫使其随后出手干预，投资者需保持警惕。不过在全球经济放缓以及金融市场依然震荡的情况下，由此而引发的避险情绪仍可能扶助日元升势，投资者需要密切关注全球市场情绪变化。

大华银行指出，该行对日元汇率仍持中性看法，日元汇率在上周五大幅上涨，且这轮涨势正在积蓄动能，若美元兑日元汇率下滑至112以下，将会将汇价从当前的中性前景扭转为看涨；但与此同时，日元汇率若走软也不会令人感到惊讶。

日央行或被迫放水

多家机构预计，在当前形势下，日本央行在今年上半年，甚至最早在今年3月可能被迫“放水”。

富国银行研究团队表示，此前日本央行意外宣布实施负利率的消息引发金融市场剧烈波动，而随着日本2015年四季度GDP萎缩幅度高于预期，使得日本经济和金融市场再度成为全球关注焦点。该行指出，由于日元具有避险和融资货币的特性，全球市场的波动使得大家倾向于买入日元，因而这对日本央行的货币政策构成了挑战。虽然1月29日当日本央行意外宣布负存款利率后，日元当日应声下跌1.9%，但之后日元持续上涨，并涨至2014年10月日本央行宣布扩大资产购买规模时的水平。

该行还表示，虽然日元贬值并不完全是日本央行的目标，但其确实有助于达到日本经济政策的一系列目标。比如，日元贬值有助于提升出口，因而可以带动经济增长，也可以略微提振通胀。当日元过去几度走强之时，日本财政部都促使日本央行通过买入美元干预汇市，以遏制日元的走强。鉴于目前的汇市环境，该行预计日本央行可能会再度出手干预。

凯投宏观在最新发布的报告中表示，目前日本央行成为了全球第五个推行负利率政策的央行，预计日本央行在今年年底之前会降至－0.7%。