2月新增信贷或维持高位 全年政策基调仍偏稳健

1月2.51万亿元的新增贷款数据令市场咋舌，多位券商分析人士预计，2月信贷仍可能在一定程度上延续1月势头。不过，专家指出，从1、2月的新增信贷数据不能推测央行货币政策重新进入“放水期”，全年政策基调仍偏稳健，预计一季度之后新增信贷就会季节性回落。

值得注意的是，多位银行业内人士对记者表示，除国家重大战略、地方基础设施建设等领域贷款将继续受到商业银行青睐，个人住房按揭贷款有望迎来大幅增长。

2月延续1月态势

按往年惯例，每年1、2月都是商业银行信贷投放发力期，但1月人民币贷款同比多增1.04万亿元大大超出市场预期。华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰表示，每年一季度特别是1月是商业银行贷款投放的高峰期，由于贷款规模受资本充足率、合意贷款等多重限制，早投放早受益成为商业银行提高收益的普遍选择。今年1、2月人民币贷款增量维持高位，主要有几个原因：一是基础设施建设进度加快，去年受贷款额度积压的部分项目贷款集中到今年年初集中投放；二是各地加大房地产“去库存”力度，陆续出台鼓励房地产市场发展的政策，直接拉动房地产开发贷款和个人住房贷款；三是企业负债的币种转换。受美元升值影响，企业出于降低融资成本的考虑，大幅度减少境外外币债券融资和境内外币贷款融资，外币负债减少后形成的资金缺口往往由境内人民币贷款弥补；四是受治理影子银行、规范同业业务等因素影响，表外融资转表内的趋势仍在持续。

某国有大行人士对记者表示，今年的情况又稍微特殊了一点，一是去年年末压下来等着新年放的贷款确实比以往多，二是很多银行觉得下半年的形势不好判断，早放早安心。

华创证券调研显示，大部分商业银行2月新增信贷进程较1月同期加快，甚至有部分银行表示截至目前的新增人民币信贷量已超过2015年全年新增量的一半。其中有相当一部分是2015年的储备项目在一季度的集中投放。预计部分银行2月新增信贷增长较1月同期基本持平甚至略有加快。

平安证券分析人士预计，2月信贷仍可能一定程度上延续1月态势，但规模会有所收敛。一是央行在1月中旬会议之后要求各银行上报全年贷款计划，但未对银行有明显额度指导和节奏把控。目前阶段政府对稳增长目标可能会更加重视，因此阶段性的信贷额度可能仍会维持适当宽松。二是预计2月前半月贷款投放仍较多，但不同银行间在投放上已现分化。1月末由于额度投放过快，一些银行在贷款上有所控制，使得部分项目资金投放挪到2月。