巴菲特再抄底油企 国际油价仍可能低位盘旋

国际油价一度在1月初跌破了30美元/桶大关，应验了众多国际投行“20美元时代”的预言。

然而，自上周开始，油价开始强势反弹，截至北京时间2月1日14：55，布伦特原油报35.22美元/桶；巴菲特近期也再度斥资1.98亿美元购买了254万股炼油公司Phillips66的股票。炼油企业缘何受到关注？抄底行情真的开始了吗？油价究竟还有多少上行空间？

东证期货原油分析师金晓对《第一财经日报》记者分析称，近期的油价上行主要存在以下动能：1月22日欧央行行长德拉吉的“鸽派”言论导致全球股市出现止跌反弹，此后日本央行实行负利率，进一步缓解市场恐慌情绪；沙特阿美公司主席表示，30美元/桶的油价是非理性的；俄罗斯能源部透露出与OPEC联合减产的意向。

不过，高盛指出，OPEC及非OPEC成员国基本不可能减产。更值得注意的是，巴菲特抄底的是“炼油”企业而非“产油”企业。“当前可谓是炼油企业的黄金期，尤其是美国，低油价冲击的只是供给端，但需求端完好，所以炼油利润有增无减。”金晓表示，油价在短期内仍难以出现“V型”反弹行情，可能性更大的则是在25~35美元/桶的区间震荡，未来WTI原油的反弹上限可能为50美元/桶附近。

巴菲特缘何买入Phillips66？

上周披露的文件显示，巴菲特当周斥资1.98亿美元购买了254万股Phillips66的股票；1月中旬，伯克希尔曾集中购入90万股Phillips66股票。近几日，伯克希尔总计购入超过500万股Phillips66，购买均价为76.58美元/股，其中最低一批的购买价格为74.37美元/股。

Phillips66是北美第二大独立炼油公司，其实早在去年8月28日，巴菲特就对Phillips66的持股数量大幅上升至5798万股，持股比例达10.8%。当前，这也是巴菲特的第六大重仓股。

然而，将巴菲特此举与抄底油企或看好油价走势直接对等并不确切。“影响炼油企业盈利的是原油和汽油的价差，虽然未必完好无损，但是盈利稳定性和信用状况肯定是好于上游开采企业的，因此不能将巴菲特的举动简单认为是抄底石油。”国泰君安某大类资产配置分析师对《第一财经日报》记者表示。

此外，美国的炼油工业更是极其发达。金晓告诉本报记者：“美国已经成为全球几大炼油中心之一，如拉美国家甚至无需自己炼油，尽管其产油能力强，但炼油在美国更加廉价。拉美当前财政吃紧，炼油也需要大量资金和技术。”

也有观点认为，巴菲特出手的背后有三点原因：首先，全球炼油行业整体盈利改善，北美最为显著；其次，同业中，Phillips66盈利能力更强、股息率更高；第三，Phillips66庞大的化工和中游仓储物流业务可以提供产业整合与资产并购的机会。

不过，“抄底能源股”这一概念本身在目前还并不安全。金晓称：“油价已经很长时间内在30~40美元/桶的低价区间波动，而时间就是油企的致命杀伤武器，众多油企很可能撑不下去，存在破产风险。”