美元加息对其他经济体未必是好事

美元加息这只大靴终于没有悬念地落下，给即将过去的2015年划上了句号。它反映了全球经济在美国经济走向复苏的前提下，重新聚集动能，迎来2016年全球经济的慢复苏或复苏，从而进入另一个从弱至强、强至衰的经济周期。

这一周期美国经济仍将充当领头羊或火车头的作用，尽管力道已远不如从前。诚如美联储前主席伯南克说的，美国是世界上经济复苏最强劲的国家之一，美元结束零利率时代就是这一经济现象的标志。

美元有近10年没有加息了。这一期间出现过由次贷危机引发的金融海啸，美元进入减息乃至数度宽松。这给全球其他经济体提供了崛起或担当领头羊的时空，无奈这一可能并没有出现，全球几乎没有一个经济体在美国出现次贷危机时，或独善其身，或砥柱中流，或引领全球，大多上演了城门失火、殃及池鱼的戏码。

这表明在全球经济日益多元发展的格局中，美国再也无法承担唯一发展动力的功能，同样也没有另一个经济体可以弃美济世，成为全球经济的新头领。但瘦死的骆驼比马大，其破坏力依然不能小视。

2008年至今的全球经济实际运行足可证明美国成事可不足，坏事足可余。而当美元进入加息周期，预示经济发展呈现新气象之际，它可能已在恢复活力和动能，这对全球经济构成利好，至少不会把全球经济重新拖下水吧？

美元加息，全球资金加速回流美国，将再度刺激美股向上，从而给美元计价的资产带来新的血液，这对全球其他经济体未必是一桩好事。不仅资金会出走，更会影响实际收益，从而改变全球投资的整体流向。即使是相对封闭的中国资本市场甚至储蓄也会受到冲击和影响。

以风险最小的投资国债和储蓄作观察。2015年以来人民币兑美元约贬值4%以上，目前人民币一年期定存利率1.5%，5年期以下国债的年收益约4%。2015年仅买入和持有美元，可获3倍收益于定存，并与国债收益并肩。美元已进入加息周期，2016年人民币兑美元约有3%～5%的贬值预期，人民币近期的走势又贬多于升，这让最怕风险的投资人即便储蓄买国债，在美元计价下也有8%～10%的损益，这将必然改变国人的投资习性，钱越存越少成为常态，转而投入风险性资产。

风险性资产如股票等，由于人民币贬值其资产价格也将有一个重估的过程。以港币计价的香港股市在美元加息前，竟然出现9连跌刷新31年港市纪录。因为港元挂钩美元，实行联系汇率，隔日港元追随美元也加息，这对港股怎么也不会是利好吧？

内地股市目前已出现了B股转A的个股，其B股价格与转入的A股价格，几乎没有折价，在美元升值的预期下，必将压缩A股上涨空间。AH股票溢价的AH指数，在A股指数仍处3500多点波动的现状下，溢价已达50%，接近历史高点，这都是A股的潜在利空。假如美元在2017年利率升至2.5%～3.5%，人民币恐怕利率将升至3.5%～4.5%，不然怎么拦阻资金出走？这是A股开市以来从未遇见的新压力。美元加息对国人储蓄和投资的冲击与影响，恐怕还不止于此吧？