上交所：债市不存在明显加杠杆现象

针对近期备受关注的债市杠杆水平相关问题，上交所近日回应称，上交所公司债市场回购杠杆总体上在逐步下降，不存在明显加杠杆现象。截至2015年11月底，上交所债券托管量约3.3万亿元，回购未到期余额为0.8万亿元，按照“回购杠杆=债券托管余额/（债券托管余额-回购未到期余额）”口径计算，上交所债市整体回购杠杆为1.33倍。

总体来看，上交所公司债市场具有以下特征。一是目前回购杠杆低于近年来平均水平。2013年1月至2015年11月，上交所市场回购杠杆的平均数和中位数均为1.41，最高值为1.61（2013年6月），最低值为1.31（2015年7月），目前上交所回购杠杆低于历史平均值和中位数。二是回购杠杆总体上逐步下降。2013年1月至2015年11月，上交所债券托管量从1.1万亿元增加到3.3万亿元，增长200%；同期回购未到期余额从3059亿元增加到7934亿元，增长159%。随着债券市场规模的增长，回购融资增速低于债券规模的增速，回购杠杆呈稳步下降趋势。2013年1月至2015年11月，回购杠杆倍数已经逐步从1.4下降到1.33，稳中有降的趋势较为明显。

从新公司债办法实施以来的增量来看，回购未到期余额的增幅也低于债券托管量的增幅。与2015年4月底相比，上交所2015年11月底的债券托管量增加8210亿元，增幅为34.6%；回购未到期余额增加1472亿元，增幅为22.8%。新增部分的回购杠杆倍数为1.22，低于总体水平。