国务院提出五项重点措施 助力发展“直融”（2）

股债齐头并进

业内人士表示，发展直接融资，主要还是弱化银行的中介作用，通过股票市场和债券市场进行融资，使资金供给方和需求方直接对接，减少中间环节和融资成本，从而提高资金配置效率。因此，在提高直接融资比重的过程中，资本市场的作用成为各方关注的焦点。

中国社会科学院原副院长李扬表示，中国比以往任何时候都感觉到发展直接融资的重要性，包括近期恢复IPO及提请全国人大授权国务院推进注册制改革等措施在内都说明，如果没有资本市场的发展，“双创”及投资都会只是空中楼阁。

近年来，资本市场股权融资在惠及实体经济方面的能量和作用日益显现。主板市场IPO方面，年内最后一只新股24日申购，全年IPO市场也画上句号。根据德勤中国统计，2015年有220家IPO累计融资1588亿元人民币，且明年注册制推出后新股发行有望适当提速。而新三板方面，全国中小企业股份转让系统信息研究部总监孟浩表示，本周挂牌公司数可能突破5000家，市场融资功能也得到显著提升，并购重组趋于活跃。在日前召开的国务院常务会议上，又明确提出将建立上海证券交易所战略新兴板，支持创新创业企业融资，业内认为，这又将成为我国在经济增长放缓之际降低融资成本的重要举措之一。

债权融资也在近年得到较大发展。尤其2008年以来，我国企业债券品种不断创新，中小企业私募债券、短期融资券、超短期融资券、中期票据等品种发行量快速增长，债券市场规模迅速扩大。中国人民银行副行长潘功胜日前表示，今年前11个月，公司信用类债券共发行6.2万亿元，同比增长29%；企业债券净融资2.3万亿元，占社会融资规模的比重进一步上升至17.5%。证监会及交易所系统也在研究适应企业多元化债权融资的创新品种，以进一步做大债权融资规模。

值得注意的是，在助力“双创”的背景下，一些机构开始探索创新模式支持企业发展。中国投融资担保股份有限公司24日与北京银行等签署投贷保联动支持小微发展全面战略合作协议，除了在债权领域为信息技术、医疗健康等科技型创业企业提供首期3亿元专项融资担保额度外，还发起设立5000万元股权投资基金，通过将股权与债权结合，为小微企业提供成本更低、期限更长、贯穿企业生命周期全过程的多元化融资服务。

业内人士指出，虽然通过股权债权齐头并进，在助推直接融资比重的提升方面起到重要作用。但整体来看，我国资本市场尚不健全，股市波动大，债市活力低，在服务实体经济方面还有很大的提升空间。今后无论是在股权融资的制度完善方面，还是在债权融资的资产证券化方面，仍有进一步提速的必要。