瞄准三大方向 房企融资青睐公司债（3）

资产证券化有望加速推进

业内人士介绍，我国房地产行业某种程度上是资金密集型行业，融资渠道相对单一，高度依赖于银行贷款。交易所公司债的推出，对于整个行业的健康发展乃至实体经济的发展起到了很大的支持作用，但未来在地产融资创新方面仍有较大提升空间。

广州证券相关人士表示，目前房地产行业融资呈现出两大趋势：一是从间接融资向直接融资调整，二是房地产从重资产化向轻资产化调整，资产证券化将是下一步更大的发展空间。

业内人士介绍，REITs这一类型资产证券化的推出，既可以拓宽房地产行业的融资渠道，也可以释放集聚在银行业内的房地产行业风险，防范房地产周期性风险向银行业转移。而由于REITs公开性、透明性和流动性较好，可充分发挥资本市场的信息披露和监督治理作用，这使得房地产开发和运营更加趋于规范化和透明化。

而不少公司也希望能够借助新融资渠道的推出实现资产负债表的优化。万科公司相关人士指出，允许企业发大规模ABS，能够解决启动问题；但是如果没有REITs提供更为便捷的退出渠道，使负债留在表内，会导致负债率越来越高，股权融资成本也会上升，因此，金融已经成为制约障碍。

“中国优秀的房地产企业往往拥有更多的好项目，更有机会通过REITs来募集资金。”广州证券相关人士指出，中国有很多优质的商业地产项目，证券化或者二次证券化之后，能够为投资者带来投资稳定回报，而实际风险也较小，目前新加坡、香港等地交易所有很多中国内地的REITs挂牌交易，但由于境外资本市场的规模和投资者受限，很多REITs的市值，大大低于REITs持有的物业净值，国内资本市场急需推动房地产资产证券化的发展。

记者从知情人士处了解到，证监会正在和财政部、国税总局沟通相关税务问题。随着房地产去库存思路的转变，交易所层面真正意义上的REITs产品有望加速推出。

招商证券相关人士坦言，目前中央提出房地产业要去库存，REITs作为重要的金融工具之一，业内需求非常强烈。“预计REITs相关工作明年会有重大突破，未来2到3年时间内推出来应该没有问题。”