人民币汇率创四年新低 降低存款准备金机率上升

人民币汇率再度下跌，人民币兑美元汇率中间价已逼近“6.4关口”。12月9日外汇交易中心公布的数据显示，人民币兑美元汇率中间价创下自2011年8月10日以来的新低。12月9日早间公布的人民币兑美元汇率中间价报6.4140，相比于12月8日调降62个点，降幅0.1%，创下逾四年以来的新低。

在岸、离岸市场上，人民币兑美元即期汇率之差继续扩大。本周三，离岸人民币兑美元盘中快速走低，跌幅超过200点，跌0.33%，跌破6.5关口；在岸人民币兑美元收跌0.15%报6.4277，在岸、离岸人民币汇率之差进一步拉大，汇差超800点。在岸、离岸两地汇差扩大，加剧了套利盘，进一步推升在岸人民币的贬值压力。

本周一(12月7日)，央行公布11月外汇储备下降872.23亿美元数据出炉后，对人民币汇率造成重磅利空。人民币汇率预期的离岸市场12月7日一度贬值超过300基点。一些投资者认为，如此大额的外汇储备减少，会使央行减少对外汇市场的干预力度，因而对人民币贬值的预期更强。继上月底IMF授予人民币储备货币资格后，对人民币进一步贬值的预测变得更加肯定。

另外，海关总署本周二(12月8日)公布数据显示，11月，我国出口连续第五个月下滑，全年外贸负增长几成定局，这将远低于年初设定的6%的增长目标。业界普遍认为，进出口贸易额下跌或是长期趋势，进出口数据也在一定程度上增强了市场对人民币贬值的预期。

同时，美联储加息的脚步声越来越近。市场普遍预计，美联储将在12月中的会议上加息，11月公布的美国非农就业增长21.1万，几乎为美联储12月加息铺平了道路。

市场分析人士指出，人民币长期强势已经影响到中国的全球竞争力，估计人民币实际有效汇率每升值1%将导致出口增长降低一个百分点。多位业内专家认为，人民币贬值是央行有意引导人民币走低，希望释放人民币贬值压力，并进一步扩大汇率波动区间。同时，人民币疲软被视为一个信号，表明投资者在试探中国在应对经济放缓的同时愿意让人民币贬值走多远、走多快。

央行副行长易纲在上周举行的吹风会上曾表示，在推进汇率改革的过程中，正常的双向波动是不可避免的，完全符合经济规律。实际上，现在人民币兑美元的波动率相对于欧元、日元、英镑兑美元的波动率是极小的，今后人民币汇率的双向波动区间有所扩大完全正常。

易纲认为，短期内，强势美元或继续令人民币承压贬值，但从长期的国内经济基本面考虑，中国经济仍处于中高速增长中，并且外贸仍存在较大顺差，外汇储备非常充裕，决定人民币没有持续贬值的基础。

此前，央行“811汇改”宣布完善人民币兑美元汇率中间价报价，以增强其市场化程度和基准性，并自当日起做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价，并一次性使人民币贬值近2%。此次，人民币中间价创四年多来最低水平，说明央行正在逐步兑现811汇改承诺。

瑞银中国首席经济学家汪涛表示，“我们仍维持明年人民币兑美元贬值5%预测不变。”预计央行可能会在明年美元相对其他主要货币升值期间或之后，允许人民币兑美元中间价温和贬值，或者通过扩大人民币汇率交易区间达到类似效果。

近期中国还将公布一系列宏观经济数据，包括零售销售、工业生产及固定资产投资等。中国经济预期不乐观加上美国势将展开加息周期，美元强势持续，将令人民币继续承压。

国泰君安证券分析师表示，美元处在强势周期，短期新兴经济体资金将回流美国，也应警惕新兴经济体市场风险。人民币汇率在这种情况下确有压力，但经济和金融稳定性增强，不存在大幅贬值的基础，仍将保持稳定。

海通证券在报告中指出，未来美国加息制约国内降息空间，年内再降息概率不大，但随着外储的持续下降将导致国内流动性紧张，再次降低存款准备金的机率上升。