长江电力重组预案“一石四鸟”

近期，国内最大的水电业主——中国长江三峡集团公司（下称“三峡集团”）在北京召开资产重组媒体沟通会，向外披露了旗下唯一上市平台长江电力自今年6月15日停牌以来关于资产重组预案的最新进展。当天，长江电力召开第四届董事会第七次会议，审议通过了三峡集团金沙江溪洛渡和向家坝梯级电站资产证券化暨长江电力重大资产重组预案（以下简称“预案”），该预案通过上海证券交易所正式对外披露。

根据预案，长江电力拟向公司控股股东三峡集团、四川省能源投资集团有限公司（以下简称“川投”）和云南省能源投资集团有限公司（以下简称“云投”）以12.08元/股的价格，发行35亿股并支付现金374.6亿元购买其合计持有的三峡金沙江川云水电开发有限公司（以下简称“川云公司”）100%股权。川云公司于2013年1月29日在成都注册，由三峡公司70%大比例控股，川投与云投分别持股15%成立，负责溪洛渡、向家坝、乌东德、白鹤滩梯级电站的开发建设和运营管理。

与此同时，长江电力将向不超过10家特定投资者以12.08元/股价格非公开发行不超过20亿股股票，募集配套资金不超过241.6亿元。

三峡集团总会计师杨亚表示，目前重组预案已经获得三峡集团董事会、长江电力董事会审议通过，下一步资产评估报告与资产重组方案，还需要获得股东大会、国资委和证监会的审议和批准，实际资产交割预计将在明年一季度完成。

一石四鸟

三峡集团表示，这是三峡集团继长江电力IPO、股权分置改革和三峡电站发电资产整体上市之后的又一次重大资本运作。此次重组如若成功，三峡集团将通过此次资产证券化实现四个目标：

为滚动开发其上游乌东德和白鹤滩两个巨型电站筹集资金，实现“流域梯级、滚动开发”的目标；实现“四库联调”，充分发挥梯级电站优化调度的综合效益，进一步降低生产运营成本，提升盈利能力；实现股权多元化，进一步打造和提升三峡集团在国有资本管理和运作方面的能力，有力推动国有企业混合所有制改革；从根本上避免长江电力与三峡集团的同业竞争，符合证监会的监管要求。

溪洛渡、向家坝水电站，是三峡集团“三个三峡”开发任务中的第二个三峡，两座电站自2013年来实现了26台机组全部投产发电，总装机2026万千瓦，年发电量880亿千瓦时，电能主要通过特高压输送至上海、浙江和广东等地。

此次重组完成后，长江电力旗下囊括葛洲坝、三峡、溪洛渡、向家坝4座大型水电站，自有装机从2527.7万千瓦增至4553.7万千瓦，仍然稳居国内第一水电股宝座。

本次重组预案设计总资产额超过2000亿元，股权交易价格约800亿元，配套融资241.6亿元，成为近期国内资本市场举足轻重的资产重组。