CPI和PPI连续两月低于市场预期

国家统计局10日发布数据显示，10月全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.3%，涨幅较9月收窄0.3个百分点，不仅连续第二个月回落，亦再次低于1.4%的市场普遍预期；工业生产者出厂价格（PPI）同比下降5.9%，跌幅再次持平于上月，也是连续第二个月未如市场预期出现收窄。多方分析认为，CPI、PPI连续两个月涨幅低于市场预期，显示当前低通胀压力明显增大。为应对这一风险冲击，财政政策应该更加积极，货币政策的宽松力度也应继续增加，不排除再次同步降息降准的可能。

10月CPI涨1.3%，再次低于市场预期，究其原因，主要是受鲜活食品价格下降较多的影响。据国家统计局城市司高级统计师余秋梅解读，10月猪肉和鲜菜价格同比分别上涨15.8%和4.7%，涨幅分别比上月回落1.6和5.7个百分点。

PPI持续负增长亦会对CPI的走低产生影响。“我们分析认为，9月、10月CPI的走势开始显示出PPI增速持续下滑向CPI传导的结果。PPI农副产品价格的波动对CPI食品部分存在一定的影响，尤其是粮食和猪肉的价格。”北京大学经济研究所宏观经济研究课题组成员蔡含篇对《经济参考报》记者说，食品价格环比增速的走低，除了气候因素，还受PPI增速持续下滑带来成本降低的影响；而非食品价格环比增速连续3个月低于历史同期值，进一步显示了PPI增速下滑向CPI的传导。综合来看，受PPI同比增长率持续走低的影响，CPI同比增长率后期回升幅度或低于预期。

值得注意的是，9月、10月CPI同比涨幅的收窄是与环比涨幅回落同步的，说明新涨价因素力量减弱是导致CPI回落的主要原因。于是机构预测，不排除CPI在年内后几个月继续走低的可能，进而导致低通胀风险进一步加大。

为应对低通胀风险，货币政策有必要继续偏向宽松。卓创资讯分析师刘杰认为，随着物价上升压力下降，在国内经济增长乏力和国外出口环境不利双重因素影响下，货币宽松仍存在加码空间。“预计后期货币政策偏向宽松，年内再次降准、降息预期仍在。”他说。