业绩、弹性、催化剂 券商板块集体涨停

11月4日,市场大幅反弹,券商成为急先锋,24家券商集体涨停,与此同时,两融余额反弹,不禁令投资者想起去年年底时券商股的辉煌能否重演?在业内人士看来,当前券商股的阶段性行情具有较好的基础。

券商板块集体涨停

前三季度业绩大增

从刚刚披露的三季报来看,上市券商前三季度盈利逾1300亿元:24家公司前三季度实现营收合计3119.2亿元,同比增长161.4%;净利1307.2亿元,同比增长210.2%。券商业绩的高弹性首先吸引了证金系的高度关注,在7-9月的维稳行情中,证金系重点参与券商股,22家券商获得证金公司、汇金公司及中证金融资管计划增持,表明对券商行业的支持和看好。

从行业性的数据看,124家券商前三季度盈利1924.65亿元。中国证券业协会10月29日发布三季度证券公司经营数据。证券公司未经审计财务报表显示,124家证券公司前三季度累计实现净利润1924.65亿元,119家公司实现盈利。124家证券公司前三季度实现营业收入4380.43亿元,各主营业务收入分别为代理买卖证券业务净收入2192.95亿元、证券承销与保荐业务净收入242.38亿元、财务顾问业务净收入76.48亿元、投资咨询业务净收入29.46亿元、受托客户资产管理业务净收入178.17亿元、证券投资收益(含公允价值变动)1029.41亿元、利息净收入490.67亿元。

投资者前期所担忧的是,券商三季报的增长幅度较中报有了明显的下降,这主要由于6月份以来资本市场的大幅波动,造成券商三季度业绩的环比下降。不过,分析师普遍认为,随着市场回暖和投资者信心的日渐恢复,券商的经营业绩在三季度探底之后,在10月份以及明年重新迎来增长。

未来增长弹性高

昨日,中信证券将两融标的地折算率提高引起市场的关注。该公司将部分蓝筹股的折算率提高,同时也降低了个别妖股的折算率。市场人士认为,券商对于折算率的调整,预示着对行情的看好,希望加大两融业务对客户的吸引力,在行情向上的时候也成为券商股加分的理由。

可以肯定的是,在本轮10月份以来的反弹中,券商传统业务的各项收入也随之出现上升。同时券商在市场异常波动中,自营业务很多都是积极参与,仓位较高,以三季报披露的股东持股数据来看,有39家券商自营席位出现在473家上市公司的重要股东名单中,对应持股总规模超过70亿股。其中,三季度增持和新建仓位近47亿股。同时,券商所上缴的资本金也有不小的部分参与了国家队救市,其中部分买入券商股。三季度异常波动形成券商业绩最低点,也可能是券商投资布局的良机,四季度经纪、自营业务反弹加大业绩弹性。业内人士认为,市场进入平稳期,后续金融创新重启也有望对券商形成利好刺激。

催化因素多

为何券商板块出现暴涨?从记者昨日与业内人士交流来看,深港通的消息对券商是一个刺激,同时也有人民币纳入SDR的信息等催化。海通证券首席策略分析师在昨日早间表示,年底券商会出现一轮逆袭行情,其中集合了几个积极的催化因素。

首先,从滞涨板块来看。虽然今年6月以来A股遭遇一轮异常波动,但年初至今,多数行业仍取得了不错的正收益,如计算机、通信等涨幅均超70%,而券商板块则全年大幅下跌,年初至今累计跌幅高达38.9%,与TMT等新兴行业的收益表现相去甚远。因此,从行业间的收益差距看,券商板块已初具逆袭可能。而且,从估值水平看,目前券商股价对应2015年P/B基本已降至2倍左右,无论是绝对估值还是相对估值,对比全行业来看,均处在历史分位的最低水平。

其次,从机构配置看。根据2015年Q3基金季报数据,相比A股自由流通市值的行业占比,大幅低配的行业有:证券、银行、地产、建筑、机械等;大幅超配的行业有:医药、计算机、通信、传媒、电子等。其中,券商、保险基金配置比例几乎又回到14年2、3季度的最低水平。

第三,在潜在催化剂方面。随着配资清理大限已过,多家违规上市公司及金融机构也已收到处置罚单,利空基本出尽,去杠杆对券商带来的负面效应正逐步消化。

“交易性机会首先吸引了存量资金的参与。”有投资经理表示,券商板块的崛起是投资者在当前的理性选择,在短期消息冲击之后是否还能持续,有待进一步观察。