明年上半年房价或上涨 明年下半年可能降温

货币、股市与楼市三者之间的关系一直是机构研究的焦点之一，近日，上海易居房地产研究院发布《流动性、股市与楼市关系研究》显示，货币供应量与资金价格的变化不仅决定着股市长期的趋势，而且可以作为研判房价走势的重要指标。报告预计，四季度及明年上半年房价仍有一定上升空间。

货币指标领先于楼市

报告从实证角度，详细分析货币供应量、楼市和股市三者之间的联系，并在此基础上对房地产市场的走势作简要预测。

报告显示，在经济繁荣期，包括股市和楼市在内的资产价格都会上涨，M1往往也是资产价格的领先指标。从内在原理分析，如果M1快速增长，除经济正在或者将要向好外，也有可能是企业倾向于进行非经营性的投资活动。比如2009年实体经济并未全面复苏，但M1增幅持续保持高位，这意味着部分资金必然进入股市和楼市。

报告显示，股市与楼市二者不存在所谓的“跷跷板”关系。绝大部分情况下，股市都领先于楼市。相较而言，香港楼市与股市的变化情况，有很大的共性。股市领先于楼市的主要原因，一是股市是经济的晴雨表，对经济和流动性的变化反应快；二是股市流动性优于楼市，投资者在短时间内可方便地进出；三是股市的财富效应明显，牛市时促进楼市需求，熊市时抑制楼市需求。但值得关注的是，2013年以来，二者关联度减弱。本轮股市大跌之后，对楼市的负面影响较小。

易居研究院研究员亢亚娟指出，货币供应量与资金价格的变化不仅决定着股市长期的趋势，而且可以作为研判房价走势的重要指标。货币供应量的增加和资金价格的降低是股市上涨、房价上升的直接推动力。报告通过对历史数据分析得出，货币供应量和房价正相关性非常强，是楼市最为显著的领先指标，以前几个周期表明，明显领先于房价变化5个月左右的时间。