40家央企停牌信号 国企重组这几年将进入活跃期（5）

难以复制的合并

在李锦看来，推进集团公司这块“硬骨头”整体上市并非易事，因为集团公司基本上没有改制，国有控股的上市公司都是二级公司或三级公司，为适应上市要求，采取资产包装上市的办法，人为制造了大量的关联交易。

“当前大型国企上市的多是核心优良资产，没有上市的资产往往存在很多历史遗留问题，在实现整体上市后，才能把历史债务等问题慢慢消化掉。”李锦说。

刘纪鹏并不赞同搞整体上市：目前看，整体上市是个错误的提法。国研中心的一位专家直言，上一轮牛市时，市场就已经推过“主业整体上市”的概念，把非上市的资产注入到上市公司中去，却并没有使国企的经营机制更加市场化，达不到改革的目的。

数据显示，近年来，国企兼并重组步伐在放缓，2014年中国500强企业有140家并购重组690起，比上年811起明显减少，创2010年以来最低。一些市场化程度较高、充分竞争的行业和领域，国企数量仍过多，重复建设、同质化竞争的现象较为严重。

为此，中央提出，要“清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批国有企业”。李锦认为，这意味重组的大政方针已定。具体而言是，退出一批商业竞争类中“淘汰过剩产能”的、扭亏无望的国企，重组整合一批强强联合、“提高行业集中度”的国企。

南北车合并无疑是国家所倡导的“强强联合”的典范。而今年上半年宣布重组的中电投与国家核电，亦采取了南北车的合并方式。而坊间的传闻却远不止这些，如南船与北船、中石油与中石化、中国移动与广电网等。不过，监管部门并没有批准更多的国企进行联合重组。

“不能为合并而合并，如果把两家寡头企业合并成一家独大，培植垄断，行业将会失去由竞争产生的创新和生产力。”一位国企人士称。刘纪鹏则表示，南北车合并不具有完全引用和借鉴的意义。