新三板交易乱象频生 定增成套利避税通道（3）

定增无锁定期存套现漏洞

事实上，投资新三板的很多投资者等不到三年，他们火速进场又火速离场。

由于新三板定增没有硬性的锁定期要求，因而目前有些投资者通过低价定增的方式介入标的，随后转手卖掉，短时间即获得丰厚收益。

企业其实也不愿看到这样的投机，某新三板业内人士表示，“很多人进来时都会承诺不转手卖，但定增后就不好说了。”

“虽然股转系统对定增没有硬性要求必须锁定，但正是由于这种投资者的存在，现在很多企业考虑到公司长远发展，开始设定锁定期。定增之所以能给较低价格，也是考虑公司长期发展的需要，如果转手就卖了，那么时间长了，这个团队也不用再做下去，没有口碑了。”该业内人士进一步表示。

除了这些投机客，新三板定增还有其他多种操作方式。目前常见的是机构代持：先由机构参与定增拿到股份，再通过协议转让过户给自然人。但可能出现问题是，转让价格往往大幅低于二级市场价格，一旦协议成交，股价可能大幅波动，形成异常交易。

例如，4月22日盘中，中科招商一单1000手的交易以1.01元/股的价格成交，而前一笔成交价还在46元。盘后的交易公开信息显示，该交易卖方为磐安中广创业投资合伙企业(以下简称磐安中广)，买方为自然人刁君如。