中国资本外流正在加剧 人民币汇率何去何从？（2）

市场银根收紧 人币何去何从

不过，习李高层对于跨境资金流动的震荡，还是严阵以待，管涛认为，中国有能力并有信心抵御外部冲击，但相关风险也不可掉以轻心。他表示内地经济体量较大，货物贸易顺差较多，外汇储备充裕，人民币汇率弹性增加，这意味着中国在应对资本流动冲击方面有较大的回旋余地。可是，中国有需要应对未来美国可能加息、美元汇率可能继续调整的挑战，故必须妥善处置和化解经济下行中可能遇到的各种风险和问题，不断提高和巩固市场对内地经济的信心。

虽然管涛表明，在当前跨境资金流出态势下，外管局暂不会采取「控流出」的新措施，但他不讳言，将从三方面积极应对跨境资金流动异常波动的挑战，一是加强监测、冷静观察。二是疏堵并举、均衡管理。三是完善预案、充实工具。其中包括「出口不收汇」专项检查，加大对个人分拆购付汇的监管力度，继续严厉打击地下钱庄等外汇违法违规活动，以及进行不同可能情况的情景分析和压力测试等。

跨境资金流出加剧，不仅对内地市场银根有所冲击，更受关注的是，人民币汇价何去何从呢！，对内地金融体系的流动性影响至大，这是由于央行需要投入或回笼基础货币，藉此冲销流出或流入的外汇。今年3月份金融体系外汇占款减少1，564亿元，而同期银行结售汇逆差更高达4，062亿元(折合660亿美元)，而截至3月底广义货币(M2)增长从2月底12.5%迅速回落到仅11.6%，并偏离12%的全年增长目标。由于大量资金流出，导致流动性偏紧，这是央行本周一下调存款准备金率1个百分点的其中一个原因。这篇文章具有一定参考意义。

跨境资金流动 「大进」变「大出」

继今年3月内地金融体系外汇占款减少1，564亿元(人民币.下同)，创下2007年12月以来的最高减幅后，国家外汇管理局昨天发布最新的银行结售汇数据，亦反映跨境资金流动进一步震荡，尤其是资金外流有加剧之势。今年1月份银行结售汇录得逆差82亿美元，2月份扩大至172亿美元，3月份进一步增至创纪录的660亿美元。

以季度来看，今年银行结售汇逆差达914亿美元，较去年四季度扩大97%，而去年全年银行结售汇是有着1，258亿美元的顺差。由此可见，资金已由「大进」转为「大出」，跨境流动进一步加剧。

对于跨境资金流动的震荡，外管局国际收支司司长管涛昨天在新闻发布会上概括为3大特点：「一是当前我国存在资本流出现象；二是当前资本流出是意料之中的有序调整，不能简单等同于隐秘的、违法违规的资本外逃；三是未来我国跨境资本流动仍将呈现震荡格局。」他言下之意，内地跨境资本流动的「大进大出」现象，将会挥之不去。

所谓成也跨境资金，败也跨境资金，尽管中国迄今仍实施外汇管制，但随着近年金融市场的进一步开放，尤其是推动资本市场的双向流动，资金的进出虽未至完全敞开，但可以披上合法外衣的管道不断增多，资金的进出防不胜防呢！

外管局3招 应对资金流波动

鉴于跨境资金的大进大出，对内地金融体系的流动性影响至大，这是由于央行需要投入或回笼基础货币，藉此冲销流出或流入的外汇。今年3月份金融体系外汇占款减少1，564亿元，而同期银行结售汇逆差更高达4，062亿元(折合660亿美元)，而截至3月底广义货币(M2)增长从2月底12.5%迅速回落到仅11.6%，并偏离12%的全年增长目标。由于大量资金流出，导致流动性偏紧，这是央行本周一下调存款准备金率1个百分点的其中一个原因。