叫停伞形信托挡住万亿资金 牛市要减杠杆了

伞形信托被叫停了，一款私募纵横江湖的神器HOMS系统却名扬天下。恒生电子针对私募打造的这款金融互联网产品得到伞形信托配资和私募普遍使用，成为私募和伞形信托手中的倚天剑。

HOMS投资云平台拥有高效的多账户解决方案、灵活的子账户、全面的电子化投资流程和全方位的交易手段，集资投资型私募、投资顾问型私募、结构化阳光私募等各种私募和信托，连民间的配资公司和互联网金融理财公司也在使用HOMS系统。

4月17日，证监会对证券公司开展融资融券业务提出了7项要求，其中不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动，不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利，伞形信托配资的命运发生了改变。监管层则明确释放了降杠杆的政策信号。

英大证券首席经济学家李大霄接受《华夏时报》记者采访时算了一笔账：伞形信托尽管规模不大只有5000亿，但融资融券和伞形信托配资加起来的杠杆资金规模超过2万亿，已经占A股有效流通市值的10%左右。

市场还是选择了用脚投票。伞形信托叫停后第一个交易日，上证创出万亿交易天量；接下来的两个交易日，沪深两市融资融券余额连续下滑，但上证指数仅调整一天就大举上攻，牛市真的已任性到忽视政策调控？

谁制造了杠杆牛市？

“如果说这是一个杠杆牛市的话，伞形信托和私募就是牛市的第一推动力。全流通之后，A股市值达到20万亿，没有杠杆无法撬动起一个7年的熊市。”一位信托公司的信托经理说。在他看来，伞形信托相比信托公司固定收益类信托规模很小，但结构化信托撬动了私募业的发展，2014年，整个私募基金行业管理的规模已经超过2万亿。

用益信托研究员帅国让告诉本报记者，伞形信托就是在一个主信托证券账号下，通过分组交易系统设置若干独立子信托单元，每个子信托单元独立运作、管理，形状上类似于“伞”形。而伞形结构化信托是由证券公司、信托公司、银行等金融机构共同合作，为证券二级市场的投资者提供投、融资服务的结构化证券投资产品。换句话说，就是银行理财资金借道信托产品，通过配资、融资等方式，增加杠杆后投资于股市。此次叫停两融参与伞形信托，会影响证券投资类信托的发行。