沪港通成A股暴涨推手 A股明年望纳入MSCI（2）

纳入MSCI指数仍存障碍

随着沪港通的正式通车，这为A股纳入国际市场指数如MSCI新兴市场指数扫除了一些重要的障碍，但仍然有问题亟待解决。

“虽然沪港通解决了QFII和RQFII的额度分配等问题，但投资者对提前预先交付证券以及股票法律所有权的问题依然有所顾虑，我们需要一段时间让市场逐步适应新的交易程序。”MSCI亚太区股票研究主管Chin-PingChia表示。

目前中国A股市场卖出股票需要提前将这些股票交由券商托管，而售出股票后的资金需隔天提取，与海外投资者习惯的T+0交易方式不同。同时，海外投资者购入股票是由中国中央登记结算公司所代持，而他们则作为实际权益持有人。

2013年6月，MSCI首次将中国A股列入可能纳入其新兴市场指数的审查名单。目前该指数仅包含一些在香港和B股上市的中国股票。

在今年3月进行的市场调查中，很多国际投资者都对A股市场表示出浓厚的兴趣，但大部分却表示“尚未准备好”，Chin-PingChia透露。随即今年4月，MSCI正式提出了A股纳入指数的路线图，将先从流通市值的5%开始，并计划于明年6月宣布是否决定将A股纳入指数。

德意志银行策略师ShanLan表示：“虽然沪港通为A股进入国际指数埋下了伏笔，但依然存在一些障碍，比如深交所尚未对外开放，意味着大约三分之一的A股股票无法进入MSCI指数，另外沪股通每日限额为130亿人民币，可能给指数基金经理在追踪指数表现方面带来麻烦。”

他还指出，MSCI明年有可能宣布将A股纳入指数，但仍需要满足一系列条件，包括沪港通运行顺利并启动深港通、税收免征期限等问题进一步明确、每日配额不再成为障碍、QFII和RQFII进一步扩容等。

根据德银估算，MSCI将5%的A股流通市值纳入指数将带来80亿美元的资金流入，而全面纳入指数可能带来1400亿美元的客观资金流入。

“一旦A股被正式纳入MSCI指数，一些指数基金以及国际机构投资者就必须将其纳入投资组合。在未来两三年，有可能出现一些欧美企业在香港进行双重上市或ADR，从而利用香港市场作为中介吸引一些内地投资者增加对海外市场的敞口。”清华大学五道口金融学院紫光讲席教授周皓表示。