银行为何要帮房奴找“新债主”（2）

初生的MBS市场

MBS在中国的发行历史并不长。从2005年出台《信贷资产证券化试点管理办法》至今，总共发行过三期MBS。其中建行分别于2005年和2007年发行过两期RMBS，金额分别为30.18亿元和41.6亿元。

2008年美国次贷危机发生后，国内的MBS一度中止。直到今年7月22日，邮储银行发行“邮元2014年第一期个人住房贷款支持证券”，入池贷款共23680笔，全部为个人住房抵押贷款，借贷资产分别位于10个省、市，总规模达68.14亿元，成为中国第三只成功发行的MBS。

据腾讯财经了解，发行MBS的大致流程为，银行将其符合合格标准的个人住房抵押贷款交给受托机构（一般为信托公司），受托机构以该信托资产为基础发行资产支持证券，经银监会和中国人民银行批准在银行间债券市场通过中债登以招标方式向机构投资者公开发行。

这其中还需要评级机构和承销商的参与。以上述邮储银行7月发行的MBS为例，中诚信国际给“邮元2014年第一期个人住房贷款证券化信托”优先A级和优先B级资产支持证券的评级为AAA和A－。而该期MBS的承销商阵容也堪称“豪华”，包括工行、中行、民生等8家国有和股份制银行，以及中信证券、招商证券等6家证券公司

短期难成规模

据央行数据显示，截至2014年6月底，房地产贷款余额达16.16万亿元人民币，其中，个人购房贷款余额10.74万亿元。这一庞大的数据理论上给MBS提供了广阔的市场前景。

而在华泰证券银行业分析师林博程看来，与美国相比，MBS在国内还处于初期阶段，美国目前证券化的比例大概在50-60%之间。“国内三年内能做到10%-20%之间就很厉害了。”按照这一比例计算，MBS短期能带动1—2万亿元的房贷资金规模。

值得一提的是，银行通过MBS获得的流动资产，目前还没有相关规定必须重新用于房贷发放上面，银行还是会根据大的规划，按需分配。业内人士分析，未来有可能出台鼓励这部分资金用于房贷的政策，例如用于房贷的比例越高，获得的资产证券化额度也会越高。

此外，在2013年最新一轮的信贷资产证券化试点中，规定试点规模不超过4000亿元。MBS在国内要想有长足的发展，这一试点额度显然还需要进一步放开。

正因为MBS短期内难成规模，包括林博程在内的一些分析人士均认为，MBS还不足以形成风险。“美国光在按揭这一块有八万亿美金左右的规模，中国的规模和体量都和美国不一样。国内的资产证券化比例还很低，短期之内不会存在风险问题。”林博程对腾讯财经说到。

上述建行某分行人士对腾讯财经表示，虽然央行和银监会口径都是鼓励支持MBS，但从鼓励到落实还有很长一段距离。