1.62万亿解禁潮来袭 700家IPO高悬（2）

压力

1.62万亿解禁潮来袭

在过去的一年中，金融系统资金面的紧张、频频被提及的流通性风险始终是搅动股票市场运行的重要因素之一。在马年之中，在股票市场注册制改革的同时，在更大的宏观背景下，中国经济的转型和结构调整所需要的货币政策、财政政策的调整，结合微观市场层面产业资本的举动，仍然将是主导A股市场运行的重要因素。

中信建投认为，进入2014年，中国经济再次显露疲态。经济结构持续扭曲，内生增长的动力依旧不足。与此同时，新兴市场遭遇资金外流、货币贬值、金融市场动荡。中信建投判断，在政策调整方面，将配合新型城镇化的实施，减弱房地产市场的行政化调控，通过政府之手释放需求，稳定房地产价格和地方政府的现金流。

统计数据显示，从解禁情况来看，2014年全年，A股开始流通的股数将达到1344.83亿股，解禁市值合计将达到1.62万亿元，这个解禁市值，虽然较2013年全年有所降低，但从2010至今的情况来看，则仍然处于高位。其中，仅首发原股东限售股份的解禁就达到了669.84亿股，解禁市值高达9630亿元。

统计数据显示，2013年全年，A股共计有1406家上市公司的关键股东(董监高、大股东和持股比例在5%以上的股东)发生了股权变化，其中整体为减持方向的达到了1039家。上述1406家上市公司的净减持股份数量达到了72.67亿股，净减持金额则高达1172亿元。其中，海康威视等21家企业的净减持金额均在10亿元以上。分析人士认为，考虑到在过去一年中创业板整体涨幅惊人，未来将不排除更多的产业资本采取“落袋为安”的做法，在股价高点继续减持。

机遇

改革仍是投资主线

尽管马背上的A股正面临着IPO重启、资金面紧张等带来的不确定性，但具体到股票市场投资的细节，尤其是行业配置上，几乎所有的券商都把目光投向了改革带来的机遇。

中金公司提到，十八届三中全会三个月之后，一些跨国企业高管借业绩电话会之机，向投资者阐述了他们对中国新一轮改革的理解，并简单勾勒了他们设想为适应中国市场新形势所需要作出战略调整。总的来说，跨国企业普遍认可中国政府的改革动机和决心，但认为改革成果需要一些时间才能体现，并会给经济带来短期的波动。更为重要的是，通用电气、丹那赫、皮博迪等企业已经在中国的转型和改革中看到了战略性发展机会，主要体现在能源、医疗、环保、农业和航空航天等领域。

万联证券则表示，在2014年投资机会上：一是关注“转型中国”延续促动的市场机会，行业重点涉及通信、互联网、节能环保、新金融等；二是关注投资“结构调整”背景之下新兴行业中的机会，重点行业环保节能、新能源、新材料、生物医药、信息工程、高端制造等；三是“改革红利”兑现过程中，关注预期明确的领域，重点把握户籍改革过程中农业人口市民化催升的机会、新城镇化催生的地域发展机会，以及自贸区从试点到地域推进过程中的阶段性热点机会。

德邦证券同样建议2014年超配股票。改革红利提升经济增长预期，对资本市场的影响是提升投资者信心和风险偏好。在行业配置上，则看好受益经济转型的消费(上半年看好家电和汽车，下半年看好医药、食品饮料和农林牧渔)和新兴产业(互联网、新能源和环保)。同时看好受益深化改革的主题投资(国企改革、土地改革和自贸区)。