EMS意外退出IPO背后：市场份额与利润两难（2）

市场竞争倒逼

对于EMS反复强调的“市场竞争”因素，业内人士对《每日经济新闻》记者分析指出，蔓延整个快递行业多年，并持续加剧的“价格战”是促使EMS主动退出IPO最直接的导火索。

一方面，“通达系”民营快递的市场争夺进一步加剧了价格战，导致整个行业竞争升级。为业内共识的是，近两年尤其2013年资本对行业的青睐和攻势格外凶猛，“资本换市场”的概念被认为在未来至少两年内仍将持续。

显而易见的是，业态环境逼迫下，EMS在2012年、2013年也早已主动放下身段，在广东、江浙、上海一带通过降价、服务和改变产品等策略，屡番尝试市场转型，以前所未有的姿态积极参战“双十一”争抢电商客户。不过，在记者采访的多家民营快递公司看来，即便EMS市场转型较为明显，不对自己构成威胁。相反，正是民营快递的快速扩张，对EMS的市场份额造成了冲击。

另一方面，为业界高度关注的是，被EMS视为最大、最直接的竞争对手顺丰，2013年刚刚获得四大资本的联合入资，意味着他们之间的竞争也会加剧，价格战等在所难免。

市场份额与利润的两难选择，成为EMS意外退出IPO的另一个重大因素。

“通达系”一级梯队已经占据了整个中国快递市场80%以上的份额，换句话说，EMS的快递市场份额可能不及10%，这其中最大的因素就在于EMS对电商客户切入过晚，错过了最好时期。作为对价格较敏感的电商客户，也必然会对“低价”更为偏爱，企业为争夺客户不得不牺牲部分利润。

EMS招股说明书显示，在2009年～2011年三年内，EMS国内速递收入分别增长了14.51%、12.88%和16.36%。据国家邮政局统计，2009年～2011年，全国规模以上快递企业分别实现业务收入479.0亿元、574.6亿元、758.0亿元，同比增幅分别达17.3%、20.0%和31.9%。从这一数字看，EMS营收增长连续三年低于行业平均水平。

存业绩变脸风险

尽管EMS未公开财务数据，但在2013年行业利润持续走低的情况下，业内人士认为，从目前EMS开始逐渐参与市场竞争的程度来看，不排除存在业绩变脸的可能，且这种风险在未来的市场竞争中也会必然存在。

据记者了解，EMS招股说明书中的几大募投项目已开始着手建设，其中南京集散中心2012年已经投产运营。

通常情况下，在上市之前，基于竞争需要，公司先行启动募投项目，等到上市募集资金后再拿募集资金置换前期资金投入。但不巧的是，EMS赶上A股有史以来最长的IPO暂停，募集资金的超前投入将直接导致财务成本激增，再加上项目转换为固定资产后的折旧增加，也将直接影响利润表，这都将为业绩变脸增加风险。

同步播报

调整管理模式EMS改制转型再提速

从EMS的官方表态来看，“应对市场竞争”成为EMS主动退出IPO最为核心的关键词，但究竟如何应对市场竞争？据EMS官网消息，调整主要包括将组织架构由原来的“母子公司制”调整为“总分公司制”；根据经营需要，对直营区域范围、管理层级进行市场化的调整。

国家邮政局发展研究中心的一位研究员在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，通过机制的调整，从“母子制”到“总分制”，最大好处是加强总部对下面的掌控力度，使企业更好地配合内部资源，提高管理的一致性。另一方面，这对EMS来说也是“以退为进”的市场转型再提速。

“快递不同于其他行业，网络化经营、协作化生产的特点，不宜采用分散化的母子公司经营模式。”上述国家邮政局发展研究中心研究员对《每日经济新闻》记者表示，改制为总分公司以后，更加有利于EMS的市场转型，比如产品链的调整，管理模式的调整，包括基础设施的建设都会更加有力。

具体而言，据记者了解，分公司不是独立法人企业，但可以独立经营、独立核算，其全部资产属于总公司。在网络组织、经营策略、财务收支上的统一运作会更加便于规模经营，降低成本，提高效益；另外通过总公司对分公司的授权、委托经营，可以最大限度地调动各分公司的积极性。

无疑，EMS改制的最直接目的就是希望可以建立对市场更加灵活的反应机制，否则在与其他快递公司的竞争中总会显得行动迟缓。

事实上，据记者了解，2010年之所以成立EMS，也是源自国内速递市场竞争带来的压力。当时，低价格就已经成为民营快递公司夺取市场份额最有力的武器。在竞争对手的夹击中，EMS给人高价格、低服务的印象，对竞争对手难以形成有力的威胁和制衡。一向被指在价格和效率上竞争力不足的EMS近两年也确实颇下工夫，屡番降低姿态，贴近市场。此前有EMS人士告诉《每日经济新闻》记者，EMS冲刺上市，短期内最直接的目标就是更侧重改变公司形象，尤其是促进市场化的转型，而非圈钱。