96%股东投票支持 双汇收购史密斯菲尔德将落幕（2）

扫清最后障碍

9月初至今，史密斯菲尔德在紧要关头连续打赢了几场“战役”，为股东大会扫清了最后的障碍。

3日，Starboard发出公开信称，他们已收到第三方买家的非约束性投资意向书，分别对买下史密斯菲尔德的几个业务部门感兴趣，这些合计起来，对史密斯菲尔德的总体估值实质上超过双汇每股34美元的出价，并表示将在股东大会投反对票。

这个今年3月才成为史密斯菲尔德5.7％的大股东的激进对冲基金6月初就一直强调，董事会并没有给潜在买家更多的机会，拆分史密斯菲尔德三大业务部门所得到的的将比目前的收购价高出许多。Starboard甚至提供了一个分析报告称，Starboard推断的公司估值为税收90亿到108亿美元，折合约每股44到55美元之间，对史密斯菲尔德目前的股东更有利。

Starboard第二次提出质疑的三天后，CFIUS的漫长审查期结束，结果姗姗来迟，表明该收购案没有涉及到国家安全风险的部分。这一审查原本被外界认为是双汇此次收购的最大障碍。同时美国反垄断机构也早在7月给该收购案亮出绿灯。

此后，史密斯菲尔德方面连续发出两封致股东函，表明两家独立的股东顾问公司——机构股东服务（ISS）与格拉斯（GlassLewis）分别公开表示，建议股东对该收购案投赞成票。

这一系列事件使得Starboard最终放弃投反对票的决定。记者从Starboard20日递交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中看到，Starboard认为，双汇与史密斯菲尔德所达成的收购协议，对该交易确定了一些基本限制，使得其他潜在买家无法短时间内达成新的购买要约。

“由于史密斯菲尔德与商会达成协议的限制条款以及对单一收购方要建构现金报价的要求，报价方很难在股东大会前形成并递交一个可选择的要约方案。”Starboard在文件中表示，“尽管我们相信史密斯菲尔德可能获得更高报价，但目前我们无法提供……除非有其他报价出现，否则我们将对目前的收购方案投赞成票。”

双汇与史密斯菲尔德的协议锁定了双方的权利义务，史密斯菲尔德不能自已出面在协议进行期间寻找新的潜在买家。

而双汇背后的强大的财力支持也是此收购案的坚实保障。此案中，双汇国际与由8家国际国内银行——包括中国银行在内——组成的银团签署了40亿美元的银团贷款协议，双汇国内实体企业的股东将以七成以上的股权作为质押；此外媒体还报道称，作为史密斯菲尔德交易顾问的摩根士丹利将提供大约30亿美元的贷款，主要用于史密斯菲尔德的现有债务。

中企美国收购的标志

“这是中国海外收购的一个标志，意义在于验证美国对中国收购美国资产的态度。尽管美国方面对中国的投资仍然怀有敌意，但是现在成功的案例越来越多，会给国内企业建立信心。”美国戴上律师事务所创始人戴上在接受本报记者采访时表示。

但这并不表明中企赴美投资一帆风顺。

“和中国企业赴美建设风电场被否决相比，双汇收购史密斯菲尔德一案能够通过CFIUS的审查，是一个巨大的成功。但是我们仍然要想一想，CFIUS在一个食品公司的案子上，用了75天的时间，事无巨细地审查国家安全隐患，这对于双方都代价昂贵，包括时间、结果的不确定性以及支付的相关费用等成本都很高。”克里斯滕森表示，“这仍然需要时间来解决。”

而在大型交易受到集体关注的同时，更多的中小型企业并购正在低调地进行。戴上告诉记者，民企出海已经不是一个趋势，而是一个现实。他指出，从2011年开始他接手的民企投资案越来越多，尤其是“草根”民企：“我反而觉得民营企业现在投资有非常好的条件。美国政府审查针对的是大型企业，而民营企业相对低调，是个好事。”