光大乌龙指234亿资金来源成谜 （3）

234亿是净资本1.78倍

光大证券能够动用234亿元买股票，它哪来这么多钱？

在市场最早的消息中，光大证券70亿元的“乌龙指”造成了此次事件。然而，让市场不曾料到的是，真实的资金规模远远大于这一数字。

根据证监会的通报，“经初步核查，光大证券自营的策略交易系统包含订单生成系统和订单执行系统两个部分，存在程序调用错误、额度控制失效等设计缺陷，并被连锁触发，导致生成巨量市价委托订单，直接发送至上交所，累计申报买入234亿元，实际成交72.7亿元。”这也就是说，市场看到的成交结果72.7亿元，只是真实挂单的31%。

光大证券一口气使出的234亿元申报买入，相当于此前一个交易日（8月15日）沪市单边成交额（847.4亿元）的27.6%，而这一金额和8月15日创业板总成交额的236.3亿元十分接近。

翻看光大证券的财报，市场可以进一步认识到，这234亿元高得的确离谱。

首先，光大证券2013年一季报显示，该公司的货币资金为250亿元。234亿元相当于货币资金的93.6%。有投资者质疑：光大证券可以不用留存任何开支，全资炒股？

其次，光大证券2012年年报显示，公司截至2012年底的证券投资账面值近165亿元，234亿元瞬间秒杀了这一规模。假设2012年底的证券投资规模保持不变，光大证券可动用的证券投资资金竟高达400亿元；

再次，截至2012年底，光大证券的净资本为131.16亿元。234亿元是净资本的1.78倍，是净资产217.8亿元的1.07倍。

值得注意的是，在光大证券2012年报的第97页特意提到了“公司风险管理部建立了‘净资本实时监控系统’，对资产负债率、净资产负债率、净资产率、自营权益投资等风险控制指标进行实时监控，严格控制资金流动性风险。公司对自营业务规模需经董事会下属投资决策委员会审核批准，严格控制自营业务投资规模。”

而通过自营权益类证券及证券衍生品/净资本的比值89.35%，光大证券也坦言“这一风控指标趋向负面，出现了超过80%预警线的情况。公司在业务开展中始终密切监控持仓组合市值规模和风控指标变动情况，并时刻确保该指标符合监管标准。”实际上，2012年底自营权益类证券及证券衍生品市值为117.2亿元，只不过是234亿元下单的一半。