68只医药股支出30亿会议费 被指以开会为名行贿（2）

“公司2012年开始从零售到终端市场转型，以往主要市场是药店，要想做大就要进入医院，主要是以举办学术论坛的形式来推广药品。”中新药业董秘焦艳对以投资者身份咨询的本报记者表示，正因如此，前期投入较大。

而对于学术论坛为何会花费这么多钱，“比较大”的投入又具体投到了哪里，公司方面则语焉不详。

不仅仅是2012年，实际上2011年中新药业的销售费用也高达9亿元，会议费用则同样高达3.16亿元。当年，其主营业务收入和净利润分别为43.92亿元和2.48亿元。会议费用同样超过了其当年净利润。

记者统计还发现，包括中新药业在内，前述公司中共有5家上市药企的会议费用超过了2亿元。

另外4家分别是益佰制药(600594.SH)、昆明制药(600422.SH)、同仁堂(600085.SH)和东北制药(000597.SZ)，2012年这四家公司的会议费用分别为2.95亿元、2.72亿元、2.17亿元和2.1亿元，而当年它们的净利润分别为3.3亿元、1.82亿元、5.7亿元和1488万元。

“主要是花在了培训、专家会议上，他们的衣食住行都得我们承担。”益佰制药董秘办一位人士解释称，会上可以传达一些信息，也是大家进修的一个平台。

上述解释在一位长期跟踪医药类公司的券商分析师看来，并不能令人信服。“假设按照每人五千元的费用标准，意味着益佰制药去年一年要召集将近6万人开会，要知道现在五千元都可以跟团去一趟泰国了。”上述分析师坦言。

在其看来，更大的问题在于，庞大的会议支出，却并未给公司带来对应回报，而且每年在会议上支出的费用支出竟然超过了净利润。

经过简单比对可知，中新药业、益佰制药和东北制药就在此列，甚至就连去年已陷入亏损的鲁抗医药(600789.SH)、亚太药业(002370.SZ)等也掷出了几万元的会议费。

“每年每个科室国家级年会、省级年会、市级年会等大大小小的会议，都需要医药公司赞助，有些是国外会议，大部分就去旅游了。”南方一家高校的医学院老师表示，“通过会议，医药公司可以打点各种关系，算是变相贿赂了吧”。

498亿元销售费用

如果算上广告费、业务招待费、促销费、学术费、培训费等各项费用支出，上市药企们的销售费用支出情况已十分惊人。

根据数据统计，2012年140家上市药企的累计销售费用高达498亿元，远远超过他们创造的同期净利润310亿元。

销售费用最高的是哈药股份(600664.SH)，2012年该公司花去了28.47亿元，最终换得176.63亿元的收入。其次是恒瑞医药(600276.SH)，销售费用是23亿元，营业收入却只有54亿元；华润三九的销售费用是22亿元，营业收入也只有69亿元。

以恒瑞医药为例，其每2.3元的营业收入里就有1元用于了销售。而沃华医药(002107.SZ)、永生投资(600613.SH)、佐力药业(300181.SZ)、益佰制药等7家上市药企，每不到2元的收入里就有1元要用作销售费用。

2012年，这140家上市药企的主营业务收入累计为2759亿元。也就是说，平均每5.5元的收入里就有1元用在了销售上。

销售吃掉毛利的一大块俨然已成为药企的通病。

光从毛利率水平来看，医药企业跟房地产企业相比，有过之而无不及。在医药行业里，毛利率超过50%的公司比比皆是。

以舒泰神(300204.SZ)和红日药业(300026.SZ)为例，一季度，这两家上市药企的毛利率分别高达95.17%和84.38%，但是扣除销售费用等支出之后，其净利率却只有35%和25%；更有甚者如仟源制药(300254.SZ)和京新药业(002020.SZ)，其毛利率分别为62%和40%，但是其净利率却只有7.58%和6.7%。

医药公司毛利和净利冰火两重天的现象由来已久。对于以后的销售费用和会议费用能否降下来，焦艳和益佰制药董秘办人士均“不置可否”，后者称要看经营情况。

“这已成医药行业的销售模式了，难以撼动。”南方基金首席策略分析师、南方小康ETF基金经理杨德龙对记者表示，葛兰素史克事情也只是抓个典型。但如果借此严厉打击商业贿赂，对药企来说也是个好事，可以减少些销售费用，增厚业绩。