招商证券称ETF将成市场主力：增量资金风向标

招商证券在最新的研报中，深度剖析了增量资金属性与风格定价权对中期市场风格形成的决定性影响，为投资者揭示了在经济周期不同阶段，如何精准捕捉市场脉搏。

过去几年，增量资金的每一次“迁徙”，都伴随着市场风格的显著变化：

1、‌2013-2015年‌：融资资金的涌入点燃了移动互联网浪潮下的成长风格，让科技股成为市场的璀璨明星。

2、‌2016年‌：保险资金的稳健步伐，让大盘价值及红利风格大放异彩，金融地产板块成为市场的避风港。

3、‌2017-2018年‌：北向资金的涌入，带来了外资的理性与长期视角，绩优白马龙头成为市场的宠儿。

4、‌2019-2021年‌：主动基金的崛起，让高景气的成长风格再度领跑，茅指数、宁组合成为市场的新标杆。

5、‌2021-2023年‌：主动量化的兴起，为小微盘股注入活力，极小市值风格崭露头角。

6、‌2023年至今‌：保险资金与被动ETF的双重加持，让高股息资产与科创龙头成为市场的新焦点。

未来，ETF已成为市场不可忽视的新增量资金范式。招商证券指出，高ROE/高FCF质量龙头与科技龙头，构成了当前市场环境下的“哑铃型组合”，既兼顾了稳定性与成长性，又顺应了市场风格的变化趋势。

特别是近期科创创业ETF净申购的放量，预示着科创龙头正迎来新的发展机遇。在创新驱动发展战略的引领下，科技创新型企业将成为推动经济增长的重要引擎，投资价值不容忽视。