ETF是指数基金界的扛把子 看看它到底怎么牛

七月以来这大盘嗷嗷涨,涨得人又激动又害怕。激动的是终于守得云开见月明,害怕的是担心这是短暂的惊喜。不管怎么样吧,看着大盘这么涨,上车的按部就班,没上车的、怕麻烦的可以选择别的投资工具上手——离股市最近的ETF。

江湖传闻,ETF是指数基金界的扛把子,那它到底是怎么有这么高的江湖地位的,我们还得从头道来。

ETF的全称是——交易所交易基金。ETF基金就是指数基金,投资者既可以在一级市场申购或者赎回基金份额,也能像股票一样,在二级市场上进行基金份额买卖。价格走势上,和基金跟踪的标的指数走势基本一致。比如,像华夏基金的上证50ETF,跟踪的就是上证50这个指数。

到目前为止,A股市场上的ETF基金,一共有200多只。上海市场和深圳市场都有。交易代码以51开头的,就是在上交所上市的;交易代码以15开头的,就是在深交所上市的。

ETF基金
ETF基金

ETF,算是开放式基金这个大家族里,比较特殊的一种。之所以这么说,是因为ETF首先是开放式基金。开放式基金的特点,就是随时可以申赎,份额可以变动。

相对开放式来说,还有一种封闭式基金。封基的特点,就是除了申购和赎回的定期开放日以外,是不能随意申赎和赎回的。在封闭期里,想要交易,就只能跑到二级市场上来买、卖。

这两种基金各有特点:开放式基金交易方便,但投资者的申购和赎回带来的资金流动性风险,给基金经理增加了操盘难度,也降低了资金利用效率;封闭式基金虽然方便基金经理操作,但投资者交易起来比较麻烦。

ETF之所以能在全世界范围里圈这么多的粉,就是因为——ETF既可以像普通的开放式基金一样,在一级市场申购赎回;又可以像普通的封闭式基金一样,在二级市场去交易买卖。

中国第一只ETF诞生于2004年12月30日,是华夏基金发行的——华夏上证50ETF。截止到2017年5月,国内上市的ETF已经有140多只了。

这当中大部分都是股票型指数基金,还有一小部分是货币ETF、债券ETF和大宗商品ETF。ETF的资金利用效率是所有基金中最高的,就是因为ETF像封闭式基金一样规模固定!

这种情况下,基金经理就可以放开手脚去做投资,不用担心基金规模在短时间内的迅速扩大或者缩水,会带来资金压力。同时,ETF又可以像开放式基金一样随时申购和赎回,完美结合了开放式基金和封闭式基金全部优点。

关于ETF如何实现规模固定,就要说到申赎规则了!和普通开放式基金不一样,ETF并不是拿着钱,直接去申购基金份额的,而是要先按照基金公司发布的,当日成分股清单,买来这一篮子股票。

拿着这一篮子股票,再去找基金公司换(申购)基金份额。赎回,就是拿着自己手中的基金份额,去换回一篮子股票。也就是说,ETF在一级市场的申赎并不是一种买卖行为(一手交钱,一手交货),而是一种交换行为。

当然,在实际操作过程中,有些股票的成交量其实很少,严格按照清单来买股票,可能根本就配不齐相应的份额比例。所以,拿一篮子股票向基金公司换ETF份额时,有些买不到的股票,是可以用现金代替的。这一点,在基金公司公布的当日清单里是会写到的。

只不过,这种申购方法,需要的资金量极大!比如,像沪深300指数,就是由300个成分股构成的!要想申购,按照规则,我们就要先按基金公司当日公布的成分股清单,把这300个成分股全部按规定比例买来。

再拿着这一篮子股票,找基金公司换份额。这一篮子股票,好歹也需要几百万,普通投资者哪有那么大的资金量。

所以,ETF的申购和赎回,更适合机构投资者,或者一些资金大户、超级牛散。基金公司对参与ETF申购赎回业务的客户,一般设有100万或者200万元以上的资金门槛。每次申购赎回,一般都是以50万或100万份额为最小单位的。

对于我们每次交易不过几千、甚至几百的小散来说,ETF的申赎玩法,真是和我们没什么关系。

ETF是指数基金界的扛把子
ETF是指数基金界的扛把子

同样是指数基金,ETF和普通指数基金既有相同,也有不同。相同点就是——相对股票来说,无论是ETF还是普通指数基金,投资门槛真的都很低!在场内,股票交易的最低门槛是一手(100股),ETF的最低门槛也是一手(100份)。

虽然交易数量一样,但是作为基金来说,ETF的净值和普通场外基金的表现基本一样。一般是1-2块钱左右,甚至有些净值低的,只有几毛钱。这样算下来,我们在场内,买一手ETF,最少只需要几十块,最多也不会超过1000块。

而股票,动辄就要几十或上百块一股,像茅台这样一股1700多块钱的股票,一手就要17万。无论是场外基金,还是场内ETF,稍作对比就会发现,基金的投资门槛,相对股票来说,真是低太多了,对我们小散太友好!

ETF和普通指数基金比起来,优势就在于跟踪误差足够小!这个问题要先从交易规则的角度来理解。我们个人投资者们,在二级市场买卖基金份额的这种交易,并不会影响基金规模。

同样,机构投资者在一级市场的申赎,都是一篮子股票和基金份额之间的转换,也不涉及资金的进出。所以,ETF的基金经理,就可以放心大胆的,把仓位提高到98%、99%甚至99.5%以上,满仓运行。而普通的指数基金,为了应对投资者的赎回要求,仓位往往只有90%、92%、最多94%。

这种持仓上的区别和影响就在于——市场上涨的时候,普通指数基金的投资者,看到市场普涨会纷纷申购,这些突然涌进来的钱,会让基金经理来不及建仓,导致基金的真实涨幅,会远远低于指数的理论涨幅,原来的基金投资人收益被稀释;

而ETF由于跟踪指数的误差率较小,就会比普通指数基金涨得更多,更能保障全体基金持有人的利益。

当股市疯狂下跌的时候,普通指数基金的投资者会纷纷赎回,基金经理迫于赎回压力,不得不在低位卖出股票,就会造成更大的实际亏损;相比之下,ETF完美跟踪指数走势,不受赎回压力影响,能够避免被迫减仓导致的亏损放大。

还有一点很关键的区别,就是交易成本——因为操作简单,不需要基金经理操什么心,所以ETF的管理费进一步降低了,一般只有0.3%~0.5%,是所有偏股型基金中最低的。长期来看,交易成本虽然看起来是小钱,但日积月累,会对我们的投资收益构成很大的影响。

和买卖股票买卖相比,ETF没有印花税。只需要缴纳最高千分之三、最低万分之一不等的券商佣金,这又进一步降低了投资成本。

还有,在交易规则上的区别——股票型ETF是T+1,少数债券ETF、黄金ETF是T+0。

投资者在二级市场买卖ETF也非常方便,和买卖股票一样,即时成交。卖掉ETF赚到的钱,也和股票一样,当天可用,次日可取。也就是当天可以用来买其他股票或者基金,第二天就能拿把钱从证券账户转回到银行账户。

而普通的开放式指数基金却需要等待一天才能申购成功,赎回更是要等上3-4天,资金才能到账。说了这么多,为什么ETF能成为指数基金大家庭中的扛把子?!心里肯定有数了。

说了这么多,想要躺赚ETF,还是得回到交易规则上来说道说道——前面说了,ETF的一级市场申购是给机构们玩的,这就相当于他们是做基金批发的基金贩子,批发来大量的ETF份额,然后就可以转入二级市场去零售,分成许多小份,以市场价卖给我们这些普通的个人投资者。

从这个角度看,ETF的一级市场净值相当于基金批发价,而二级市场价格相当于基金的零售价。零售价低于批发价就叫折价,零售价高于批发价就叫溢价。

但问题在于,零售价和批发价的公布时间并不是同步的。批发价,也就是一级市场的净值不是实时公布的,而是要等到当天收盘后,经过财务审计才能给出确切的数值。但是在每天股市开盘时段,每只股票的价格都在不停涨涨跌跌,所以当天晚上公布的当天基金净值实际是滞后的。

我们在白天决定要买卖手里ETF基金的时候,能参考的净值实际上是昨天收盘产生的价格。就相当于是在用过时的信息指导当下的操作。

细品品,岂不是一件很危险的事吗?为了解决这个问题,就出现了一个叫“实时参考净值”或者叫“实时参考估值”的概念。在股市开盘时间段内,根据股市涨跌,后台程序自动模拟计算出这只基金的最新净值,一般每15秒更新一次。

我们在天天基金网的基金品种页面最上方,能看到并列着的三个数值,分别叫做净值估算、单位净值和累计净值。而净值估算这个数字就是预估当下这个时间点,该基金的真实净值到底是多少,当然,这个数值不是基金公司公布的权威数据,所以只是估算,仅供参考。

知道了这个数值该怎么用呢?这个数值能让我们在第一时间知道,当下这个ETF的二级市场价格到底是溢价还是折价。

如果这时市场情绪高涨,大量二级市场投资者都在拼命“买买买”,就有可能出现大幅溢价。这就意味着只值1元的东西,大家都在以1.1元的高价拼命抢购,聪明的投资者这时候就会选择回避泡沫,回避风险。

因为长期看,二级市场价格一定会围绕市场净值,也就是这只基金的真实价值波动,如果未来股市没有涨,那么这部分溢价就一定会消失,到时候投资者就会平白无故地亏掉10%,非常不划算。

如果你现在手里持有这个高溢价的ETF,也可以暂时先卖掉,等将来溢价回归后,再重新买入,就能把这部分溢价收益给套利出来。

反过来说,如果眼下股市冷冷清清的,没什么人愿意买基金,二级市场供大于求,就会产生折价,也就是零售价比批发价还便宜,聪明的投资者就会在这个时候去市场里找便宜货,把这部分额外的折价收益给套利出来。

因为将来总有一天,这部分折价也是会回归的,这就是我们在二级市场买卖ETF的重要技巧。

ETF的买卖操作,其实真是很简单。一级市场的申购赎回,咱们普通投资者用不上,机构的事儿小散就不操心了。二级市场的ETF买卖和股票买卖一模一样,怎么买卖股票,就怎么买卖ETF。指数基金足够分散,比个股风险小多了。

牛市赚个市场平均收益,就比熊市跑赢市场的“超额收益”要强多了!上车吧!

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