港元再触发“强方兑换保证” 金管局六度出手干预

6月9日早间,港元再度触发联系汇率机制下7.75港元兑1美元的“强方兑换保证”。香港金融管理局(下称金管局)以港元承接4.72亿美元沽盘,沽出36.58亿港元。

港元汇率
港元汇率

这是本月以来,金管局第六次入市干预,向市场注入港元流动性,维持港元汇率稳定。6月份以来,金管局已累计向银行业注入190.81亿港元。而在6月8日至9日两天里,金管局就三度向市场注资。

市场人士认为,港元汇率强势的背后,一方面是热闹火爆的港股市场IPO在源源不断吸引资金流入;另一方面,港元美元利差再度走阔,为套利活动打开空间,持续推动港元升值。

明星公司扎堆赴港IPO效应

6月份以来,金管局“买入美元、沽出港元”的操作着实有点频繁。6月5日,港元对美元触发7.75强方兑换保证,金管局先于美国交易时段,买入美元,向市场注入9.77亿港元,后于亚洲交易时段收市后,再次向市场注入38.75亿港元。全日两次向市场注资达到48.52亿港元。

这是4月底以来金管局首次入市干预。

事实上,港汇强劲势头早已显露。今年4月,“强方兑换保证”自2015年10月以来,首次被触发。4月21日至28日的7个交易日中,港元汇率6次触及强方兑换保证,引发香港金管局六度出手干预。

“港元汇率持续强劲,其根本原因在于,当前香港银行间总结余处于历史极低水平。”兴业研究外汇商品分析师张峻滔表示,当出现明显资金流入时,港元就会升值。

在业内人士看来,以网易、京东为代表的中概股明星公司相继赴港二次上市,叠加当前港股估值处于低位,提升了香港资本市场的吸引力,是近期资金流入的主要原因。

瑞银证券中国股票策略团队在其报告中表示,随着阿里巴巴成功在香港二次上市,更多在美首次上市的中资公司可能回归,香港地区是二次上市的潜在目的地之一。报告显示,截至6月4日,共有42家在美首次上市的中资公司(不包括阿里巴巴)符合香港二次上市的要求,即市值大于400亿港元,或市值大于100亿港元且当期收入超过10亿港元。

美元港元利差再度走阔

港汇势头强劲的另一推手,是再度走阔的美元与港元利差。

“市场对于港元的需求提升,抬升了Hibor(香港银行同业拆借利率),美元与港元利差拉大,打开套利交易盈利空间,进一步吸引资金流入,推升港元上涨。”大华银行环球经济与市场研究部研究主管全德健解释道。

6月9日最新数据显示,3月期港元Hibor为1.0189%,3月期美元Libor(伦敦同业拆借利率)为0.3098%,利差超过70个基点。

广发证券海外团队也认为,5月,Hibor-Libor利差一度收窄至50个基点,对应港元汇率小幅走弱。近期,美元港元利差再度走阔,引发套利交易再次活跃。

全德健预测,至2020年年末,3个月期港元Hibor有望降至0.7%,届时美元与港元利差会有所收窄,预测港元汇率会保持在7.78港元兑1美元的水平。

“在投资者对于香港股市风险偏好保持高位的情况下,港汇大概率将维持强势。”张峻滔说。

反观近期人民币汇率以及美元指数走势,6月以来,人民币汇率在离岸和在岸市场均已反弹超过500个基点,企稳势头明显,而美元指数延续下跌态势,截至发稿时,已跌破97关口。

在广发证券海外团队看来,当前“美元弱、港元强、人民币反弹”的情形,将推动资金回流新兴市场,利于港股中资股盈利预期上修。

一方面,考虑今年到美联储释放天量流动性,随着市场风险偏好的改善,过剩资金配置新兴市场的意愿或许更强;另一方面,从中长线来看,港股中资股盈利低预期、低估值的优势,加上对债务风险的“免疫性”,使得未来市场即使出现波动,港股也存在一定独立性行情的可能。