供需关系改变和经济数据走暖 债市继续调整

在经济数据整体回暖，债券供给增加背景下，债市近期持续调整，十年期国债收益率大幅反弹近20个基点，国债期货主力合约罕见出现5连阴。

4月末，债市冲击历史高点后开启调整之旅。“五一”假期结束后，债市连续调整。其中，十年期国债交易活跃品种190015的收益率从底部的2.46%已大幅反弹至2.64%。

国债期货市场反应更加明显。期债2006合约在短短5个交易日里，已经从103.47元跌至101.635元。这也是今年以来债市首度出现深幅调整。

众多机构认为，此番债市回调尚在预期之中，但对于未来的预期有明显差异。

华宝基金副总经理李慧勇表示，此次债市回调在预料之中。首先，随着疫情防控态势持续向好，市场从规避风险转向风险偏好回升，导致投资从债权资产转向权益资产。同时，从“宽货币”到“宽信用”的转向也导致市场回调。“宽货币”阶段会有大量资产追逐债券资产，导致收益率走低，债券走牛。到了“宽信用”阶段，债市资金会出现分流，转向布局信贷资产。

“更为现实的原因是，追求绝对收益的机构今年获益匪浅，多半已经达到或接近今年全年的投资目标，不少机构收益率可以达到6%以上。因此，近期交易中止盈盘较多。”李慧勇表示。

也有机构认为，近期造成债市回调的较为直接的原因是供需关系改变和经济数据走暖。长江证券首席宏观固收分析师赵伟认为，债市最乐观时期可能已经过去。