资本市场再现“A买A”案例德展溢价收购金城股权

资本市场又见“A买A”案例，此次的主角是近年来不断在大健康领域开疆拓土的德展健康。9月25日晚间，德展健康披露公告称，公司与北京锦圣投资中心（简称“锦圣投资”）就收购金城医药股权事宜进行了初步协商，达成框架性条款，并于当天签订了协议。

根据协议，德展健康拟收购锦圣投资所持有的金城医药25.05%股份，暂按每股21.36元至26.40元价格区间计，本次交易价格预估为21亿元至26亿元，支付方式为现金。截至9月25日收盘，金城医药股价报收20.54元。

锦圣投资是金城医药的第一大股东。金城医药的控股股东是淄博金城实业投资股份有限公司，持股比例为20.5%。

瞄准细分领域龙头

德展健康此次交易看中的是金城医药的细分领域龙头地位。

据金城医药披露，公司上市时主要从事头孢侧链中间体的研发、生产与销售，经过十多年的发展，已经成为全国最大的头孢类医药中间体生产企业。近年来，公司围绕医药中间体和特色原料药两大方向，围绕构建符合公司实际和行业发展方向的制药产业链进行整体布局，成为全球生物制药谷胱甘肽原料的主要供应商、全球最大的头孢类医药侧链中间体生产研发基地之一、国内领先的妇儿科药物制剂生产商。

客户方面也透露出金城医药的实力。据披露，金城医药目前拥有一批稳定而优质的客户，包括卡瓦伦特、阿拉宾度在内的国外客户，以及国内的齐鲁安替、广西科伦、焦作丽珠等在我国头孢菌素类药物市场具有较大影响力的客户。

除品牌优势外，金城医药在技术上也颇具实力。金城医药在2019年半年报中披露，截至2019年6月30日，公司共拥有授权专利125项，其中发明专利112项、实用新型12项、外观设计1项。报告期内，公司新申报专利8项，新获得授权专利12项。

财务数据显示，2019年上半年，金城医药实现营业收入12.82亿元，剔除宁波丰众影响，同比增长10.46%；实现归属于上市公司股东的净利润3.25亿元，同比增长113.85%；扣除非经常性损益后的净利润同比增长46.58%。

值得注意的是，同在9月25日，德展健康还披露了另一投资意向，拟收购北京长江脉医药科技有限责任公司51.68%股权。资料显示，该标的公司是中国现代消毒科技产业领域的先锋企业。

业务整合是诉求

此次交易双方均是深市上市公司。其中，德展健康是深市主板上市公司，致力于人类生命科学的研究和发展，主营业务专注于心脑血管药物、抗癌肿瘤药物等大健康领域。作为一家原主营为纺织的上市公司，德展健康在2016年通过重大资产重组将嘉林药业收入囊中，一举跨入制药行业。

标的公司金城医药则在深交所创业板上市，是一家制药类公司，公司业务主要涉及医药中间体、生物原料药、终端制剂等三大领域。

德展健康表示，公司看好金城医药的未来发展前景及与公司产业形成的协同效应，希望通过本次交易实现资源及产品的优势互补，促进共同发展。长期来看，本次投资有利于公司进一步拓宽产品管线，促进公司资源能力整合，挖掘新的利润增长点，增厚公司业绩，提升公司综合竞争力和盈利能力，加快公司发展速度。

有统计显示，今年以来“A买A”现象频繁发生，相较于往年数量明显增多。

新时代证券首席经济学家潘向东表示，上市公司收购另一家上市公司已成为产业链整合的重要方式。“这样可以减少竞争对手，打通产业链上下游，强化上市公司在行业中优势地位，形成强者愈强的格局。同时，也有助于提高上市公司竞争力，增强上市公司发挥协同效应创造价值的潜力，实现产业升级和资源的优化配置。”