理财资金新配置方向隐现 “固收＋”成公募竞技场

刚性兑付的打破，预期收益型理财产品向净值化产品转型，银行理财产品预期收益率连续下跌，万亿理财市场正在探寻新的配置方向。以绝对收益为目标的“固收+”产品吸引力大幅提升，正成为公募基金的新竞技场。

融360大数据研究院近期发布的报告显示，2019年8月银行理财平均预期收益率为4.04%，银行理财产品预期收益率已经连续18个月下跌。

华泰固收团队认为：一方面，今年以来央行多次降准，货币供应量相对充足，市场流动性充裕，LPR下行带动中短期资金价格中枢下移，理财收益率随之下行；另一方面，在资管新规等监管要求下，存量非标资产的到期资金转向配置流动性较高、收益相对较低的资产，也导致理财收益率下降。

多位业内人士表示，低利率可能会维持较长时间，当前时点配置“固收+”产品的性价比更高。

在沪上某位基金经理看来，如今“固收+”产品吸引力更强，因为传统的固收类低风险理财产品收益率持续下行，投资者也在不断深化对风险收益的认知，越来越多的投资者愿意在承担一定风险的前提下，追求相对较高的投资收益。

富国基金固定收益投资部基金经理张明凯表示，“固收+”产品兼顾绝对收益回报和相对收益增强，收益比无风险资产高一点，波动比风险资产低一点。

近期，暂停多年的量化对冲基金审批重新启动。证监会网站显示，景顺长城基金、德邦基金、光大保德信基金今年分别申报了1只量化对冲基金，并且均于9月18日获受理；富国基金8月底申报的富国量化对冲策略混合基金也收到补正通知。此外，9月23日，海富通基金上报了第二只量化对冲基金——海富通安盈阿尔法对冲混合基金。

海富通基金量化投资部总监杜晓海表示，股指期货在连续松绑后，目前可以使用股指期货有效对冲市场的系统性风险。从产品实际运营成果来看，只要较好地控制住波动，量化对冲基金将成为“固收+”产品的重要补充，满足理财客户需求。

招商证券分析师杨雨荇表示，公募基金的权益类产品主要是以相对收益为核心导向，而量化对冲基金填补了公募基金绝对收益产品线上的不足，并且能够明显改善投资者的投资感受，在资管产品整体向净值化转型的趋势下，这一类长期稳健的产品价值将更加凸显。