金鹰基金林龙军：信用债拥有天然的绝对收益

今年以来，投资者追求稳定回报成为理财市场的主旋律。在金鹰基金绝对收益投资部总监林龙军看来，绝对收益投资淡化相对排名，将投资者需求或目标收益作为投资策略制定的出发点，是理性投资者较为理想的选择。

他认为，信用债拥有天然的绝对收益，是获取绝对收益的基础；可转债多数时候具有攻守兼备的特性，将不同类型的转债纳入不同风险偏好的投资组合，长期看，能有效地拓宽有效前沿，提升组合的夏普比率。此外，在权益投资领域，有部分股票在一定程度上具有较强的绝对收益属性。

自2018年成立以来，金鹰基金绝对收益投资部定位于股债结合的多策略投资，不刻意追求相对排名，将客户的目标回报作为策略制定的出发点，以及基金经理考核的重要部分。团队核心成员林龙军、林暐、孙倩倩均有10年左右的投研经验，擅长宏观经济的基本面研究，以及大类资产的研判，在信用挖掘、可转债投资、股票增强上形成了良好的优势互补。

今年以来，金鹰基金绝对收益投资团队所管理的多只“固收+”产品，包括二级债基、偏债混合基金的绝对回报率超过了10%，多只产品在同类排名中居于前列。

对于债市下半场，林暐认为，当前，稳健型绝对收益品种的大类资产配置中，利率债和可转债的标的属性会显得更加清晰，尤其是利率债相对将得到青睐。这个时候，需要牺牲一定的波动，换取绝对收益。

孙倩倩表示，流动性环境由泡沫转向分层，裸泳者将带出水面，信用债主体自2018年来陆续实现了优胜劣汰。在投资策略上，未来，要随时警惕行业内部中低资质主体信用风险的再次暴露，同时防范估值波动。当前，高杠杆主体的试错空间丧失，只有同时具备项目储备优势、融资渠道优势、操盘优势的主体，方能抵御基本面和流动性的同步下行，对地产债的投资和参与，也逐步回归到现金流为导向的基础分析框架上来。