126家房企盈利能力比拼 有14家亏本赚吆喝

在沪深两市126家已披露2018年三季报的上市房企中，有110家实现盈利，占比为87.30%。从这些房企今年前三季度销售净利率来看，79家同比上升（占比62.7%），47家同比下降（占比37.3%）。按照申万一级行业分析，A股房企今年前三季度的平均销售净利率（整体法）为12.55%，较去年同期提升1.25个百分点，房企之间分化愈发明显。

销售净利率又称销售净利润率，是净利润占销售收入的百分比。该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，用以表示销售收入的收益水平，反映的是房企的盈利能力。据上证报资讯统计，截至10月31日，在126家上市房企中，今年前三季度销售净利率为正的有112家，其中销售净利率超过20%的有34家；销售净利率为负的只有14家。若从同比角度看，有79家上市房企今年前三季度销售净利率上升，有47家下降。

传统龙头房企的销售净利率表现比较稳定。据上证报资讯统计，万科2018年前三季度销售净利率为12.38%，较2017年同期的12.65%略有下降。保利地产为14.21%，较去年同期的13.44%上升0.77个百分点。招商蛇口和金地集团分别为28.79%、23.01%，较去年同期均有较大幅度的上升。

稳定的销售净利率背后是良好的业绩表现。以保利地产为例，2018年前三季度，公司累计实现签约金额3036.51亿元，同比增长45.87%；实现净利润134.90亿元，归属上市公司股东的净利润95.96亿元，分别同比增长32.84%和16.04%；毛利率为32.71%，较去年同期增长0.48个百分点；实现销售回笼2603亿元，同比增长43.6%。

同时，上市房企的销售净利率分化也愈发明显。上证报资讯统计显示，中交地产2018年前三季度销售净利率为12.33%，较公司去年同期的-30.20%大幅提升。中南建设为5.17%，较去年同期的2.54%上升2.63个百分点。而新黄浦2018年前三季度的销售净利率，则从去年同期的43.21%下降至16.82%。

中南建设2018年第三季度报告显示，2018年1月至9月公司实现营业收入300.0亿元，同比增长57.7%；实现归属于上市公司股东的净利润12.7亿元，同比增长223.1%；毛利率由去年同期的17.8%上升到21.3%，提高3.5个百分点。公司盈利水平改善的趋势进一步确认。

业内人士表示，A股房企销售净利率回升的主要原因在于房企销售结算有滞后性，一般滞后两年左右。2016年前后全国一二线城市房价处于高位，在成本刚性的情况下，随着收入的增加，房企的销售净利率自然就高。同时，从费用占比来看，管理费用和销售费用相对稳定，在杠杆的作用下，房企融资成本下降带动公司财务成本的改善是非常明显的。