投资增速或维持弱势 下半年经济增速无持续回落风险

国家统计局本周将公布最新的宏观经济运行数据。记者综合多方预测，2018年5月份，投资和消费或保持低位企稳的态势，而工业生产或保持较快增长。

5月份，投资增速或继续维持弱势。交通银行首席经济学家连平表示，从钢材价格和水泥价格走势来看，投资需求整体充足，但5月下旬可能趋弱。在防范化解重大风险的总基调下，地方融资受限导致投资资金来源增长放缓，PPP项目清查影响到项目投资进度，对基建投资增长带来一定影响。棚户区改造和租赁房建设加快支撑投资，房地产开发投资近期内不会大幅回落，但未来可能趋于放缓。中美贸易摩擦降温对外向型制造业生产和投资带来积极作用，加大力度支持高技术制造业发展，预计制造业投资增速回升。

连平综合判断，预计5月固定资产投资累计增长6.9%，比上个月略微下降。虽然投资增速下滑，但投资结构改善，高技术产业投资增长较快，医疗、旅游、文化、体育等领域投资增长较快。消费方面，市场普遍预计，随着地产调控趋严，5月份社会消费品零售总额或也在低位企稳。

多位专家表示，未来升级类消费将会成为提升社会消费品零售总额增速的主线。海通证券首席经济学家姜超表示，未来会出现从物质消费到服务消费的转型趋势，服务消费的高速增长主要体现在三大方向。一是人口结构变动主导下，医疗教育需求的释放。二是技术进步带来信息技术服务领域的飞速发展。三是更注重精神需求，体现为文体娱乐和休闲消费的增长。

相对于投资和消费，5月份工业生产呈现景气趋势。招商证券首席宏观分析师谢亚轩预测，5月以来的高频数据继续向好，5月六大发电集团日均耗煤量为72.17万吨，同比增长18.7%，5月上中旬粗钢产量同比增速分别为8.1%和10.1%，达到今年以来的最高水平，预计工业生产继续保持较快增长的可能性较高。

中信证券首席经济学家诸建芳更加乐观，他表示，5月份制造业PMI为51.9%，高于上月和上年同期0.5和0.7个百分点；5月以来粗钢产量同比增长8.35%，较4月增加5个百分点。结合PMI和高频数据来看，预计2018年5月份工业增加值增速在7.5%左右，将比4月份回升0.5个百分点左右，5月份经济增长数据将大幅好于预期。

诸建芳认为，目前固定资产投资增速已是底部位置，周期性行业资本开支的回暖和外需的回升有望让中国经济保持平稳，下半年中国经济增速无持续回落风险。