美元未来仍有升值空间 当前需警惕新兴市场的投资风险

由上海证券报社主办的2018中国基金业峰会暨第十五届“金基金”奖颁奖典礼今日在上海召开。光大证券全球首席经济学家彭文生在会上表示，从历史上来看，美元走强往往会给新兴市场带来明显冲击。而美元经过近期的一轮强劲上涨后，未来仍有一定升值空间，因此当前需警惕新兴市场的投资风险。

市场主流观点认为，在本轮美元升值周期中，新兴市场不会像1982年的拉美债务危机和1997年的亚洲金融危机一样遭遇重创。原因是有三点：首先，随着欧元的问世，全球市场对美元的依赖度逐步降低；其次，新兴市场国家的汇率制度变得更为灵活；第三，1997年亚洲金融危机之后，新兴市场国家累积了较多的外汇储备。

不过，彭文生对上述三点变化进行了更为深入的思索。在他看来，当前美国在全球经济中的占比虽然下降，但美元的国际储备货币地位却在上升。此外，固定汇率制度过度到浮动汇率制度的效果被普遍高估。最后，在新兴市场国家资本账户开放程度提高的背景下，外汇储备应对资金流通的能力也较为有限。

彭文生认为，从经济周期、石油价格、贸易差额等多重因素来看，美元后市还有升值空间，因此新兴市场的波动风险值得警惕。