全方位提高股权融资比重有助于推动资本的社会化

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“提高股权融资比重将是一个重要发展方向，这不仅有利于降低国有企业杠杆率，更有助于推动资本的社会化，分散企业经营风险，建立现代企业制度。”全国两会期间，全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长向记者解读了今年政府工作报告中有关金融工作部署的亮点。

今年政府工作报告提出，提高直接融资特别是股权融资比重。在杨成长看来，全方位提高企业股权融资比重有利于降低国有企业杠杆率。“当然，提高股权融资比重是多渠道的，不单是增加股票发行，还可以包括PE投资、企业横向兼并收购等。”

同时，提高股权融资比重还有利于推动资本的社会化。“现在资本过于集中在政府和一部分企业家族手里，老百姓持股比例太小。”杨成长解释，“正是因为股权不能够有效分散，风险必然集中，就导致家族民营企业不愿意扩大投资。而提高股权融资比重、提高公众持有股权比例，能够分散风险，也有助于建立现代企业制度。”

提高股权融资比重也需要更成熟的多层次资本市场。杨成长表示，要让各个层次的市场都找到自己的功能定位，包括推进三板市场交易和融资功能的健全完善。在金融市场方面，要大力发展债券市场，优化债券结构。“这两年债券中同业存单、地方债和金融债的发行规模比较大，但是企业债还是太少。”

根据全国人大审议通过的国务院机构改革方案，将组建中国银行保险监督管理委员会。“这体现出监管正从过去以机构监管为主向以市场监管为主的方向转化。”杨成长对上证报记者表示。

过去“三会”是按照机构性质来设立的监管组织。“市场的发展使人们逐渐认识到必须突出以市场监管为核心。”杨成长说，目前市场主要是两个层次，一个是银行货币市场，主要是中短期资金市场；另一个就是证券市场，主要是中长期融资市场。

新的监管机构设置也体现了分业监管和混业监管的协调统一。“改革并不意味着彻底实现混业化监管，而是强调机构主营的分业监管和统一监管两者之间有机结合。”杨成长说，目前金融各业各自突出主营业务方向，但在资金投向和业务模式方面仍形成了相互合作，因此在一些混业领域需要统一监管。

更重要的是，此次机构改革突出强调了机构的主要功能是市场监管。“原来‘三会’既负担着监管职能，也有行业发展规划等其他方面功能。”杨成长解释，这次改革更强调市场监管，而把有关市场调控、发展规划方面的功能上提到央行，功能划分更加清楚，这也是我国金融监管改革上的重大突破。