央行开展全额续作 今日继续暂停逆回购操作

12月首笔中期借贷便利(MLF)今日到期,央行开展了全额续作。6日,央行开展了1880亿元1年期MLF操作,操作利率持平于3.2%,操作量全额对冲当日MLF到期量。央行今日继续暂停逆回购操作,实现逆回购自然到期净回笼2400亿元。

央行开展全额续作
央行暂停市场净投放

值得注意的是,央行此次MLF操作与6月以来保持的一致风格发生了变化。在本月首笔MLF到期之际,央行并未像以往一次性超额续作全月到期量,而是仅全额续作了当日到期量。据中国金融新闻网报道,推测央行此举主要是考虑近期流动性比较松,若全部续作会使流动性过于宽松。这样看来,央行应该会在12月中旬再开展一次MLF操作,分两次的安排也可更好应对12月份财政收支的不确定性,增强公开市场操作的精准性和灵活性。

报道称,从过去的情况看,接下来央行可能会改用28天期逆回购品种供应跨年资金,2018年春节前央行大概率会推出类似2017年春节临时流动性便利的安排,普惠金融降准措施在有关金融数据统计完成后即可落地,估算将释放长期流动性3000亿元左右,加上年末财政可能支出超过1万亿元,跨年、跨春节流动性供应是有保障的,资金面应该会保持平稳。

本周以来,央行连续在公开市场回笼流动性。上周五至今,央行连续四个交易日暂停逆回购操作,累计净回笼逆回购高达5400亿元。不过,在财政资金投放的持续影响下,资金面整体仍维持平稳。昨日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)短端利率继续下行,中长期资金继续上涨。1个月Shibor上行6.55个基点,报4.3039%,3个月Shibor上行0.97个基点,报4.7901%。

市场对中长期跨年资金依然渴求,利率价格向上攀升。昨日,存款类机构质押式回购利率DR1M(1个月期)加权利率大幅上行至4.9510%;DR3M(3个月期)报5.1787%。

12月是年内同业存单到期的第二高峰。申万宏源债券研究团队认为,同业存单属于银行同业间流动性转移,主要由中小股份行、城商行发行,由大行或农商行持有,因此,同存集中到期或对中小银行流动性有所影响,但对整个银行体系资金流动性松紧影响不大。预计将有序平稳过渡,短期冲击有限,不过对中小银行负债端有一定压力。