市场出现阶段性调整理性看待销售股解禁减持影响（2）

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同时，市场研究人士认为，近期二级市场减持处于低位水平。在其看来，减持新规给解禁股份减持“刹车减速”，解禁股份的减持周期大大拉长，通过二级市场实际减持的金额处于较低水平。根据减持新规，持有限售股的股东减持解禁后的股份，在减持行为、数量和信息披露等方面，均受到严格的规则限制。减持新规明确，在IPO前取得的股份和非公开发行取得的股份，视为特定股份，不论股份持有者是上市公司大股东还是董监高，其减持方式、比例、时间和信息披露等方面均有严格的限制和要求。

例如，在减持比例方面，特定股份在连续90日内，通过集中竞价减持不得超过总股本的1%；通过大宗交易方式减持不得超过总股本的2%。又如，考虑到减持对二级市场的影响，新规明确，大宗交易受让方要严格遵守6个月限售期，不得随即在二级市场进行“过桥式”抛售。

统计数据显示，减持新规对解禁股份减持起到了很好的缓冲作用。以沪市为例，减持新规实施5个多月以来，沪市持股5%以上的大股东减持金额仅为77.58亿元，较上年同期下降70%，日均仅0.73亿元；持股1%至5%的特定股东减持金额为360.64亿元，日均仅3.4亿元。因此，无论是从持有特定股份较多的大股东减持情况看，还是从持股5%以下的中小股东减持情况看，其减持规模都处于低位水平。

此外，关注解禁不如关注减持预披露。市场研究人士进一步表示，上市公司大股东、董监高所持特定股份解禁，并不意味着能够随意减持。若这些股东拟减持手中的股份，还须遵守“减持预披露”制度，即在实际减持前15天，必须向市场披露减持计划，包括减持数量、方式、比例等。因此，解禁只是可减持的前提条件，是否真正减持，投资者更应关注重要股东预披露的减持计划，并据此作出投资决策。统计数据显示，截至10月31日，沪市共有137家公司披露了193份减持计划公告,共计划减持31.12亿股，按前一日相关股票收盘价计算，市值约470.63亿元，仅占沪市流通总市值的0.17%。

综上来看，解禁规模不等于可减持规模，可减持规模也不等于实际减持规模。事实上，目前市场上的实际减持数量远小于解禁数量。市场研究人士指出，媒体近期报道的8300多亿元解禁股市值规模只是依据规则和承诺的简单推测，限售股份到期解禁不等于也不可能马上全额减持。特别是在减持新规框架下，实际减持的节奏会保持平稳有序，对二级市场影响有限。

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