规范金融资管业务指导意见 新规对债市影响仍将持续

央行等五部委日前发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》尚在征求意见阶段，对市场的影响也仍在发酵中。11月28日，瑞银证券中国首席策略分析师高挺发表报告认为，该征求意见稿对债券市场的影响可能还将持续一段时间，对股票市场流动性则呈现出双面性的影响。

高挺表示，尽管从内容来看，该征求意见稿和之前市场广泛讨论的监管方向比较一致，但文件公布以来，债券市场仍显示出对后续细节内容的担忧。另外，尽管征求意见稿给市场留出了比较长的过渡期（到2019年6月底），已发行的资管产品可以存续至到期，但未来的新发产品将受到多大的影响仍有不确定性，因此这一文件对债券市场的影响可能还将持续一段时间。

从股票市场角度来看，该征求意见稿对股市流动性呈现出双面性的影响。高挺表示，一方面，部分类贷款项目可能会受到抑制，这或会增加一部分权益资产的吸引力。但同时，文件也限制了定增通道等产品，提升了资金加杠杆流入股市的难度。或许未来股票市场中的确定性成长溢价会维持高位。