央行开展逆回购操作 向公开市场小额“补水”

今日央行向公开市场小额“补水”。26日，央行开展1200亿元逆回购操作，其中7天和14天分别为800亿元和400亿元，中标利率持平于前期。鉴于当日有1000亿元逆回购到期，实现资金净投放200亿元。昨日，市场传言“银行同业负债的占比上限要从三分之一调整到2.5%”，引发债市情绪波动。十年期国债收益率上升至3.7768%。对此，昨日央行表示此调整消息不属实。

目前来看，10月流动性的“舒适期”即将结束，税期效应开始显现，市场利率向上攀升。银行间最具代表性的质押式回购利率DR007加权利率在连续几日回落之后，昨日突然跳升至2.9286%，大幅上行14.41个基点。上海银行间同业拆放利率（Shibor）延续小幅上涨节奏，Shibor隔夜和7天利率分别上涨3个基点和2.51个基点，报2.6640%和2.8594%。

华创债券研究团队认为，受缴税因素影响，10月底流动性确实存在较大的缺口，即使央行保持目前的公开市场操作存量，到期全额续作，10月底的超储率也很可能降低到1%以下，资金面仍将显著收紧。因此央行加码投放并不一定意味着资金面会松，但央行不投放资金面必然会收紧，央行提前的投放只是为了应对流动性的缺口，一旦央行不再投放，可能就意味着资金面收紧的开始。