美加息为何人民币贬值 美联储加息原因及影响曝光（2）

民生证券认为，短期人民币贬值压力有限，可能延续近期的窄幅波动。估计下半年人民币汇率基本窄幅波动，会小幅走弱。关于美联储加息对中国货币政策的影响，民生证券指出，美国加息在短期内不会掣肘中国的货币宽松。中国货币政策走向关键还是看国内基本面，目前国内外仍存在明显利差。在出口基本稳定，进口持续低迷的情况下，衰退型顺差将持续存在，在一定程度上可以对冲资本和账户逆差，避免外汇的大规模流出。

中长期来看，中国人民银行(PBOC)将寻找新的货币投放渠道高存准和存贷比都是过去外汇占款和存款高成长时代的产物，已不适用存款准备金要下调，存贷比要废除。未来可能更多的通过再贷款、PSL等方式，抵补外汇占款消失后留下的基础货币缺口。

不过，民生证券指出，美联储会加息意味着外部经济和市场需求好转，对出口有利的；不过由于目前美国的复苏伴随着纠正贸易失衡，所以中国从美国复苏中获得的好处在逐渐减弱。长期来看，国内利差收窄和美元升值大周期会引发资本回流已开发市场，对新兴市场的货币环境和资产价格造成冲击，中国也不会例外。

美联储加息影响

1、一定程度上控制将导致金融泡沫的“热钱”借贷。如果利率太长时间处于超低水准，最终会出现过度杠杆借贷，这最终又将导致市场大幅修正。

2、这将允许美联储有充分的货币弹性，可以对不同的经济形势作出反应。在经济衰退时期，美联储有能力放宽货币来刺激经济。在通胀时期，美联储有能力收紧政策来放缓通胀。

3、保护美元全球主要储备货币的地位，大部分货币都与美元有联系，美国加息将在全球范围内令美国债券的需求量变大，特别是其他国家债券的收益正在下降的现阶段。外国投资者必须将他们的货币兑换成美元以买入美国债券，此次美元需求变大将令美元更强势。

4、美元会上涨，以美元计价的大宗商品，贵金属，外汇市场都会下跌。对于一些新兴经济体来说，这可能意味着资金的流出，然后导致本币汇率下行，包括人民币在内的其它国家货币将继续贬值。货币贬值带来的最直接影响就是资本加剧外流，这对于新兴市场国家的冲击是最大的。