余额宝下调限额 令金融从业者们目不暇接也无所适从

又降了！余额宝下调限额至10万，来说说你存了多少？近日，互联网金融领域的监管动作频出，从净值标被禁到最高法金融审判工作意见，再到被标题党们夸大其辞的“网联支付上线、马云爸爸哭死”，还有余额宝调低最高限额，互联网金融机构被纳入MPA考核……监管内容令互联网金融从业者们目不暇接也无所适从。

而互联网金融行业本身也面临着红领创投退出、陆金所信任危机等标志性风险事件，许多互联网从业人员在哀叹：互联网金融发展的黄金时代已经过去，是白银时代、青铜时代还是铁器时代？

近日发生的几件大事无不昭示着一点：哪个时代都没有来，笔者认为是到了互联网金融的去杠杆时代。

整个中国金融业目前都在展开轰轰烈烈的去杠杆运动，从M2增速到各大银行收缩同业，2017年业已过半，银行业三套利、四不当的自查、自纠、监管运动尚未结束。金融创新的前沿阵地——互联网金融仍然急需跟进贯彻落实金融去杠杆、防风险与脱虚向实。从去杠杆这个意义上讲，互联网金融机构是被重视的。

一、互联金融机构去杠杆原因

（一）互联网金融风险局部逐步显现

犹记2015年股灾时，网络配资、P2P配资盛行，股灾当中场外配资是2015年股灾的导火索，网络配资加杠杆则被认为是导致A股股灾的罪魁。据各家券商的估算，网络配资的规模约在2万亿左右，P2P配资模式成为当时炒股加杠杆的典型手法。

而净值标产品、定向委托投资产品、集合标产品、P2P首付贷等都在房价上涨、居民理财、各类互联网产品危机、和金融泡沫事件中扮演了暧昧不明的角色（也就是说，把风险全部归咎于你不合适，但是说你没责任也不可能）。各种互金产品成功游离于传统金融体系之外，风险若隐若现。

（二）互金产品过度创新、杠杆率较高

目前互金产品设计逐渐向复杂化、多样化的趋势发展，种类繁多、包装复杂。例如，净值标产品属于典型的加杠杆、博收益型产品，具体原理我们不在这里展开，但是其利用客户投资收益再投资新产品以获得杠杆超额收益的方式，类似于用杠杆撬动地球。