债券发起式基金成为主流 委外资金正在回流公募（2）

业内人士告诉记者，这些发起式基金是机构定制的可能性比较大。按照委外基金募集的最新要求，普通基金单一机构投资者资金占比不能超过50%，这对基金公司来说，发行难度较大，因为单一机构委外资金数额本来就比较大，且不同机构收益、风控要求都不同，拼单操作难度较大。

“目前业界普遍采取的做法就是设立发起式基金，基金公司也会自己认购1000万元左右，所以就会出现基金认购户数仅有两户的情况。”上述人士表示。

据了解，今年3月底证监会发布了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定（征求意见稿）》（简称“新规”），新规对委外定制基金设立进行了约束和规范。

新规提出，基金管理人新设基金，拟允许单一投资者持有基金份额比例超过基金总份额50%情形的，应采用封闭式运作或定期开放运作且定期开放周期不得低于3个月（货币市场基金除外），并采用发起式基金形式。

机构布局债市热情高涨

分析人士指出，委外资金相比前两个月出现了明显回暖的情况，首先是因为金融去杠杆对大银行冲击较小，这些机构的长期配置需求仍较大。另外，随着债市的转暖，不少机构判断债券市场配置价值已经出现，开始进行布局。

事实上，早在6、7月份记者就了解到，个别银行手持重金打算重点布局债市。在他们看来，虽然谈债券牛市还为时尚早，但从票息收益率来看，一些高评级信用债配置价值已经显现。同时，10年期国债收益率“见顶”的可能性也较高，这意味着利率债收益率未来也会有下行空间。

“我对债市长期行情比较乐观，目前的10年期国债利率水平可能是较长一段时间的高点。”财通基金固收部总监彭朝阳表示，目前经济环境不支持企业发债成本继续高企，未来收益率下行空间较大。对于负债稳定的金融机构，债市已经具备了较好的配置价值。

鹏扬投资总经理杨爱斌也认为，未来随着金融去杠杆的逐步推进，同业存单的利率会大幅下行，整个同业存单的供给会越来越少。在此带动下，债券市场的短端面临重大投资机会。

华商基金张永志则指出，从下半年来看，未来货币政策还将以保持稳定为主，这决定了未来债券市场或许不会有大幅的超额收益的机会，债市收益率可能更多的还是以持有期票息为主，中短久期信用债是下半年债市的较好投资品种。