揭开"牛基"提前布局哪些行业的神秘面纱

公募基金二季报披露已经结束,“牛基”到底布局哪些股票的神秘面纱也随之揭开。

牛基
"牛基"神秘面纱

今年以来,资本市场三大巨变令人印象深刻:一是A股“一九”行情愈演愈烈,诸如白酒、家电保险等一批中国版“漂亮50”横空出世,而曾被认为具备高速成长属性的中小创公司大幅下跌。二是在房地产、汽车等人气板块的带动下,恒生指数屡创新高。三是在美股市场,中国互联网巨头阿里巴巴、京东商城等公司的股价“一路向北”。在此大背景下,今年也诞生了符合上述市场情况的三类“牛基”,分别是消费型基金、互联网型基金及港股型基金。

随着所持股票迭创新高,“牛基”们你追我赶,轮番上演一幕幕抢夺业绩三甲的好戏。那么,在刚过去的二季度,“牛基”提前布局了哪些行业,舍弃了哪些股票,它们对未来市场走势是否有新的观点?

消费型“牛基”:加码大消费 持股接近上限

2017年上半年公募行业业绩比拼以消费型基金完胜收官。相关统计显示,在主动型偏股型基金中,易方达消费行业以34.75%的涨幅夺得“半程冠军”,东证睿华沪港深、东方红睿丰则分别以31.48%、30.87%的收益率获得亚军和季军。此外,共有61只基金年内净值涨幅超过20%。

在贯穿上半年的“一九”行情中,由一批绩优白马股组成的“漂亮50”,迭创历史新高或阶段新高。其中,贵州茅台格力电器、美的集团等个股作为领头羊,上半年分别上涨了41%、67%、53%。白酒、医药家电三大行业的抢眼表现,让“喝酒吃药吹空调”成为上半年市场的主旋律。

翻看上半年绩优股基的一季报可以发现,重仓上述大消费股正是它们取得优异业绩的共同原因。以易方达消费行业为例,一季报显示,该基金前十大重仓股分别为格力电器、五粮液、贵州茅台美的集团、泸州老窖、上汽集团、索菲亚、洋河股份、小天鹅A、福耀玻璃,合计持仓占基金净值比例高达68.67%。

当然,二季度的精准布局也是该基金能够夺冠的重要因素。对比一季报中持股情况,二季度易方达消费行业的布局呈现两大特征:一是继续猛增大消费个股;二是部分个股的持股比例接近红线。

具体来看,易方达消费行业前十大重仓股在二季度末仍是上期的老面孔,但是持股数量大增,环比增幅几乎都在100%以上:

格力电器的持股数从一季度末713万股提升至二季度末1564万股,对美的集团持股数从609万股提升至1465万股,对五粮液持股数从522万股提升至1118万股,对贵州茅台持股数从58万股提升至131万股,对上汽集团持股数从640万股提升至1560万股,对泸州老窖持股数从443万股提升至823万股,对索菲亚持股数从204万股提升至669万股,对小天鹅A持股数从210万股提升至460万股,对洋河股份持股数从125万股提升至205万股,对福耀玻璃持股数从240万股提升至630万股。

需要指出的是,虽然索菲亚等个别公司存在因送红股而导致基金持股量大增,但是在剔除该因素后,基金对这些股票仍有明显的增持迹象。

不仅如此,随着大力加码消费股,基金对部分重仓股的持股比例接近监管红线。根据相关规定,一只基金持有一家公司发行的证券,其市值不得超过基金资产净值10%。再看易方达消费行业的持股情况,格力电器市值占基金净值比例已达9.95%,美的集团为9.74%,五粮液为9.61%,贵州茅台为9.53%。

这意味着,接下来,若重仓股继续大涨,易方达消费行业将被迫减持相关个股,以避免触及监管红线,这一现象值得投资者重视。而事实上,7月以来,格力电器、贵州茅台白马股走势已略显疲态。

互联网型“牛基”:增量资金大幅加仓BATJ

另一类绩优基金的基因属于互联网。虽然互联网主题基金并未跻身上半年业绩三甲,但这并不妨碍其后来居上,超越半程冠军——易方达消费行业。

Choice数据显示,截至7月26日,华宝海外中国混合(QDII)、交银中证海外中国互联网(QDII)今年以来复权净值累计涨幅分别高达39.29%、38.66%,在全部基金(指剔除大额赎回而净值暴涨的基金和分级基金,下同)中位居第一名、第二名,易方达消费行业以35.6%涨幅退居第3名。另外,记者注意到,易方达中国互联网50ETF (QDII)因1月4日才成立,所以未纳入统计范围内,但截至7月26日,其今年以来涨幅也超越了半程冠军,达到36.53%。可见,今年下半年仅过去不到一个月,基金业绩三甲已全部被QDII包揽。

7月以来,受积极布局各大领域等消息影响,中国互联网巨头股价重拾涨势。在港股上市的腾讯控股股价于7月5日触及短期低点260港元后,连续数日以红盘报收,并在7月24日稳稳地站在300港元之上。在此期间,该股累计涨幅超12%。与此同时,在美国上市的京东商城、阿里巴巴也走出了类似的触底反弹走势。事实上,截至7月26日,腾讯控股、阿里巴巴、京东商城等一批中国互联网巨头今年以来涨幅惊人,分别约60%、77%、80%。

翻开上述基金一季报可以发现,重仓上述互联网巨头个股正是其取得优异业绩的共同原因。以交银中证海外中国互联网QDII为例,其在一季度末的重仓股为腾讯控股、阿里巴巴、京东商城等,合计所持市值占基金净值高达27%。

那么,上述互联网基金的最新布局是什么?交银中证海外中国互联网在获得新增资金后,二季度大举增持互联网巨头个股。具体来看,该基金对腾讯控股持股数从一季度末19.8万股增至二季度末47.6万股,对阿里巴巴持股数从4.8万股增至11.5万股,对京东商城持股数从13万股增至28万股,对百度持股数从2.4万股增至6.8万股。其中,腾讯控股、阿里巴巴两家公司市值占基金净值分别都达到上限10%。另外,该基金新进或增持的个股还包括携程汽车之家、58同城、网易公司、好未来教育集团、金山软件。类似的情况也发生在易方达中国互联网50ETF 身上。

记者发现,上述两大基金在二季度的申购份额均创成立以来新高,分别达到8.75亿份及2.28亿份,充沛的“弹药”自然助推着基金大幅加仓

此外,华宝海外中国混合二季度也将腾讯控股纳入重仓股,所持市值占基金净值比例在5%以上。须指出的是,作为QDII基金,华宝海外中国混合的主要投资范围目前仅限于港股市场,不过港股今年大涨也让该基金幸运地成了临时冠军。

港股型“牛基”:择时增持五大绩优股

最后一类“牛基”的基因自然是港股。

今年以来恒生指数一路高歌猛进,至今已累计上涨22%。受此带动,沪港深主题基金和主投港股市场的QDII基金业绩全线飘红。事实上,前述统计数据已显示,东方资管旗下的沪港深基金、华宝海外中国混合先后跻身业绩三甲。

先看华宝海外中国混合,其在二季度的布局全是港股,并进行了大面积调仓换股。新增持仓个股有正通汽车、舜宇光学科技、腾讯控股、新奥能源、丘钛科技,加仓个股有北控水务集团,减持的个股吉利汽车绿城服务。但须指出的是,二季度该基金遭遇了一定比例的赎回,因此,对于所减持的品种,是表明该基金看空态度还是为了应对流动性压力,仍有待进一步考察。

从新增持的五家公司情况来看,虽然它们分布在不同行业,但均为绩优股:正通汽车汽车行业,舜宇光学科技是中国领先的光学产品制造企业,腾讯控股属互联网行业,新奥能源属公共事业,丘钛科技专注于中国品牌智能手机及平板电脑制造商的中高端摄像头模组和指纹识别模组市场。记者统计发现,上述公司近期公布的业绩均实现大幅增长,如正通汽车预计上半年净利润同比增幅超1倍,舜宇光学科技预计上半年净利同比大增逾1.2倍。

择时进场是该基金取胜的法宝。华宝海外中国混合基金经理表示,二季度利用部分行业龙头被做空的时机,增持了优质手机产业链股、受益于豪华汽车销售上升的汽车经销商类股,以及受益于三四线城市房地产销量强劲的房地产个股

再看今年大爆发的“东方红”基金。Choice数据显示,截至7月26日,东方资管旗下的三只沪港深基金今年以来收益率全部超过30%,这三只基金分别是东方红沪港深混合、东方红睿华沪港深和东方红睿轩沪港深。而记者梳理所有“东方红”基金投资港股的情况后发现,“东方红”一共持有五家港股公司,分别是吉利汽车、新华保险、中国宏桥、安踏体育绿城服务,其中只有吉利汽车和安踏体育在二季度继续被增持,持股量环比增幅都在15%以上。

“牛基”看市:盯住港股、优质小股票、龙头股

相较二季度的持仓变化,“牛基”们对三季度资本市场的看法更具前瞻性。

A股的消费类公司股价到底贵不贵?“上半年冠军”易方达消费行业基金经理萧楠认为,二季度消费类公司股价的涨幅有相当部分是由高风险偏好、一味追逐波动率的投机资金所贡献,这使得基金组合的估值水平也快速扩张,偏离安全边际。

展望三季度,港股依旧是多家“牛基”共同看好的市场。交银中证海外中国互联网表示,欧洲市场有诸多不确定性因素,特别是多项政治事件或将短期内对市场造成影响。美联储加息节奏和缩表进度逐步明朗,美国经济大概率呈现逐步复苏、震荡回暖的趋势。港股方面,因其估值优势和内地企业基本面改善而相对乐观。总体来看,资本市场存在一定的结构性机会。

东方红睿轩沪港深的基金经理则非常直接地指出,港股龙头公司存在历史性的大机会。

在大类资产配置上,萧楠指出,基金已开始逐步买入一些估值基本调整到位、未来成长空间很大、商业模式有先进性的公司,未来还会继续寻找这样的标的。在接受媒体采访时,萧楠进一步解释了自己的观点:“随着中小板、创业板逐步调整到位,其间会越来越多地出现符合其选股逻辑的股票。”

东方红睿轩沪港深的基金经理指出,三季度继续看好具有较好业绩稳定性和高分红低估值的优质龙头企业,如消费龙头、医药创新与医药服务龙头和供给侧收缩有效的部分周期品龙头。

另外,接受采访的基金经理还指出,互联网新经济发展迅猛,且马太效应越来越明显。由于互联网行业具有自然垄断的特性,随着BATJ牢牢占据了搜索、电商、社交、游戏等领域,后来者难以在竞争中胜出。随着时间的推移,龙头股将占据越来越多的市场份额,最终成为行业寡头。