证券保证金的大额度成长 也带动了A股的萌芽（2）

值得一提的是，去年6月中旬，A股市场的银证转出资金甚至高于今年同期，但是，当时银证转入资金的周规模同样达到了4900亿以上，后者的持续流入，增厚了当时的保证金规模。

与之相比，今年6月中旬的银证转入规模显然要小了不少。

资金多元配置渐成趋势

继续挖掘，我们可以发现，A股市场的资金流出，在过去几个月其实一直有缓慢抬头的迹象。

比如，以往年度，在长假前后，资金流出和流入的规模基本持平。

典型的是2016年端午节，节前最后一个交易日，保证金净转出375.62亿元，节后第一个交易日，保证金净转入348.4亿元。两者差异在30亿元内。

而今年端午节，节前最后一个交易日，保证金净转出630亿元，而节后第一个交易日，保证金金转入244亿元，两者差异在300亿元以上。

与之相反的是，今年清明节，节前最后一个交易日的净流出保证金，比节后的净流入规模少了400亿元以上。但之后，在清明节后的第2个交易周，A股市场保证金又出现了682亿元的净流出。

类似的还有今年上半年也多数出现了月末流出资金大于月初流入资金的情况，这个数额并不大，但是不断累积后，也终于推动了保证金余额从去年年末的6608亿元高点，逐步回落到了上周的4662亿元一线。

一些分析人士的观点认为，A股市场近期的资金波动规律，或与外围市场固定收益工具利率走高有一定相关性。业内规模最大的货币基金的七日年化收益率已经攀上了4.1%以上的高点，这与去年3%以下的回报率形成了鲜明的对比，也预计会对场内资金产生部分分流作用。

但可以预计的是，中国日益发达的金融市场，日益增多的投资工具，从长远看也会分流传统的保证金“池子”。比如，如今已经部分取代A股保证金的场内货币基金，已经累积有了数千亿的规模，影响不可低估。