黄金市场上周出现了明显震荡 宏观下黄金后市仍难定

在经历了连续多周的上涨后，黄金市场上周出现了明显震荡。截至上周，黄金已经连续飙升五周，而上周，市场开始出现连续的大幅震荡，黄金期货连续遭遇抛售，导致盘中跳水。尽管后半周，黄金市场受地缘政治因素影响企稳，但大选过后，金价是否仍能延续前几周的上升走势仍未可知，黄金后市仍难定。

不少机构认为，短期避险因素将仍对黄金价格形成支撑，但中长期看，美联储政策及宏观经济的状况将继续对金价形成决定性的影响。上周初，黄金市场微幅震荡开盘，但上周二周三，受到期货市场巨额卖单影响，黄金价格连日跳水，虽后半周受到避险因素支撑企稳，但全周整体震荡走势明显。

截至北京时间4月22日0时17分，国际现货黄金宝1285.89美元/盎司，涨0.41%，黄金T+D21日收盘报286.53元/克，当日上涨0.45%。上周，黄金市场颇不平静。连续上涨之后，黄金期货市场连续遭受大单抛售。据了解，上周二，黄金期货合约迎来2.2万手大额抛单，一度引发市场大跳水。

上周三，黄金再度迎来巨量卖单，当日黄金价格再度跳水。上周四，黄金同样盘中承压下滑，盘前现货黄金一度短线急跌，由1282美元/盎司跌至1276.79美元/盎司，跌逾5美元。不过，受到避险因素支撑，黄金上周四收盘仍然上涨。上周四晚，巴黎市中心香榭丽舍大道接连发生枪击事件，随后“伊斯兰国”极端组织宣称对巴黎枪击案负责。

由于法国大选在即，这一事件更刺激避险情绪，国际现货黄金上周四终小幅收涨，但波动明显，当日黄金开盘价为1279.67美元/盎司，最高价1283.33美元/盎司，最低价1276.35美元/盎司，收盘价1280.75美元/盎司。数据方面，上周美国劳工部发布了失业金初请人数数据。

报告显示，截至4月15日当周，初请失业金人数增加1万人，经季节性调整后为24.4万，分析师预估为24.2万人，就业市场状况良好，正接近充分就业状态。上述数据的发布或也为黄金价格带来压力。市场正在期待法国大选首轮投票结果。23日，法国将举行总统大选的首轮投票。根据最新的民调显示，四位主要候选人之间差距较小，投票结果有较大不确定性。

但如果反欧盟候选人勒庞或梅朗雄领先，金融市场或将面临较大波动，从而触发避险情绪。数据显示，全球最大的黄金ETF——SPDRGoldShares的持仓本周三增长1.4%至860.76吨，为9月以来最大单日增幅，并达到12月7日以来最高持仓。尽管上周市场较为波动，但不可否认的是，法国大选的不确定性继续对金价构成支撑，有迹象显示，黄金ETF继续遭增仓。

德国商业银行在20日发布的报告中称，上周三全球黄金ETF增仓1.5吨，标志着黄金ETF连续10日增仓。德银称，黄金ETFs在第一季度录得56吨的流入。黄金的震荡走势也引发市场担忧。加拿大皇家银行19日发布报告称，地缘政治事件不再是黄金价格的主要驱动因素，而宏观经济则是最主要的驱动因素。

加拿大皇家银行研究数据显示，黄金价格受地缘政治时间影响而波动的比例在2001年至2005年间下降。此前，黄金在政治事件发生第一周后上涨1%，1个月后上涨2%，两个月后3%，3个月后4%。而自2013年以来，该比例大幅下滑，数据显示，黄金价格在第一周平均上涨1%，后几个月为0%。这意味着，地缘政治因素对黄金的影响或将降低。

道明证券也认为，由于美国经济走势较为温和，判断美联储应该继续开展紧缩计划，并可能会将其推向市场。在这样的情况下，黄金的上涨有上线可能为1290美元/盎司。不过，道明也表示，如果美国经济此后走软，或地缘政治因素继续发酵，黄金可能短暂到达1305美元/盎司至1308美元/盎司的区域。

不过，也有机构对金价仍持乐观态度。花旗银行在19日发布的报告中称，该行已经上调了2017年的黄金展望，但是明年的价格料回落。该银行表示，“短期内黄金不可知”，但由于二季度利率环境偏低，与特朗普总统相关的政策风险以及地缘政治紧张局势的上升，其全年前景看涨至1220美元/盎司。

花旗同时预计2017年美国将再次加息，并将在12月份开始资产负债表的下调。其认为，金价短期仍会冲高，在3个月内可能会高达1300美元/盎司，但6至12个月的金价预期则相对会降低，约为1200美元/盎司。