农药行业有望实现复苏 农药行业产品价格迎来涨价潮

2016年下半年以来,农药行业的产品价格迎来涨价潮。有观点认为,需求端的国际农化巨头补库存和供给端的高压环保态势是本轮涨价的主要驱动因素。伴随全球农药产能向国内转移,2017年,农药行业有望实现复苏。由于受到成本端原油价格和下游农产品价格持续下跌,以及多国农化巨头经销商库存高企等不利因素影响。

农药行业有望实现复苏
农药行业有望实现复苏

2014年以来,全球农药产品需求转弱,市场行情持续下行。Phillips McDougall公司公布的统计数据显示,2015年,全球农药实现总销售额575.22亿美元,同比下滑9.0%。其中,作物用农药市场实现销售额512.10亿美元,同比下滑9.6%。非作物用农药实现销售额63.12亿美元,同比下滑3.6%。

2015年,国内农药市场出现两极分化。全国农药行业主营业务收入达到3107.2亿元,同比增长5.1%。利润总额约为225.6亿元,同比增长1.7%。但同期,全国农药亏损企业数量同比增加32.1%,亏损额同比增长53.8%,亏损面由6.6%上升至8.9%。

然而,自2016年下半年开始,农药产品价格出现反弹。根据防治对象的不同,农药主要分为除草剂、杀虫剂和杀菌剂三类。其中,草甘膦是最主要的除草剂品种。统计数据显示,截至2017年3月,国内草甘膦价格约为2.25万元/吨,较2016年同期上涨0.5万元/吨,涨幅约为28.57%。

农药行业有望实现复苏
农药行业有望实现复苏

其中2016年12月草甘膦价格达到2.52万元/吨的高位。同期,国内草铵膦价格由11万元/吨上涨至17万元/吨,同比增长54.55%。杀虫剂中,啶虫脒由9万元/吨上涨至17.25万元/吨,涨幅约为91.67%吡虫啉由9.85万元/吨上涨至16.25万元/吨,涨幅约为64.97%。氟虫腈由35万元/吨上涨至57.50万元/吨,涨幅约为64.29%。

据中国农药工业协会统计,2017年1月,中国农药价格指数(CAPI)为78.44,环比上涨5.48%,较2016年同期上涨7.83%。2月,CAPI上升至80.58,环比增长2.73%,同比增长12.25%。与产品价格相伴,部分上市公司业绩出现回暖。3月29日,中旗股份发布2017年第一季度业绩预告修正公告。

当季中旗股份预计实现的净利润为3350万-4000万元,较此前披露的净利润金额增加450万元,业绩增幅由29.35%-78.41%提升至49.42%-78.41%。公司表示,由于行业需求回暖,出口和国内订单均较上年同期增加。同时,沙隆达A、辉丰股份和利民股份也分别发布一季报预告,净利润分别预计同比增长585.79% -648.13%、160%-200%、50%-80%。

有观点认为,下游补库存是本轮农药涨价的直接原因。中信证券在研究报告中指出,受全球粮食价格持续低迷因素影响,近年来农药需求增长缓慢。同时,无序的产能投放导致国内外农药行业普遍产能过剩,国内大量农药品种开工率在50%上下浮动。

持续走低的农药价格使得很多生产企业处于盈亏线以下,进而导致生产企业选择减少开工,主动去库存以减少企业的生产成本。通常情况下,每年二季度末农药企业的库存达到全年最高水平。但统计数据显示,2016年一至四季度,国内农药库存较年初增长幅度分别为-16.1%、1.1%、-7.2%和-9.3%,远低于往年水平,农药企业去库存效果明显。

同时,统计数据还显示,2014年以来,国内化学农药产品的产销率基本维持100%以上。其中,2014年一季度、2015年一季度和2016年一季度,国内化学农药产销率分别为106%、103.8%和104.6%。与国内相似,2014年至2015年,国际农化巨头库存同样出现不同程度的下降。

财务数据显示,2014年,孟山都、先正达、杜邦、巴斯夫报告期末存货分别为35.97亿美元、48.61亿美元、78.41亿美元和112.66亿欧元。2015年,上述4家公司报告期末存货金额分别下降至34.96亿美元、43.45亿美元、61.4亿美元和96.93亿欧元。

东北证券在研报中指出,2010年以来,中国农药产业已呈现出鲜明的出口导向型特征,而与此同时,海外巨头在固定资产上的投入增速却大大减缓,甚至出现了固定资产的收缩。在经济全球化形成的精细分工中,逐渐形成了国外创新型农药公司进行研发、而由中国企业对农药原药进行定制或是仿制生产并向外出口的经济模式。