银行理财产品收益率节后“褪色” 节日效应难持久

“年终奖理财、红包理财，从春节前一直到2017年元宵节这段期间，银行会推出一些应景的高收益理财产品。从我们支行目前的销售情况来看，客户还是相当认可的。由于节后的收益率水平普遍都会回调，所以大家都想提早锁定收益。”一家股份制银行北京某支行的理财客户经理对记者如是表示。

实际上，在2017年农历春节期间，记者采访北京、深圳、南昌、三亚等地的银行网点时，得到的回答大抵类似。值得注意的是，尽管随着互联网金融的规范和普及，投资理财变得越来越“亲民”，但是银行理财产品在普通投资者心中的地位仍旧“难以撼动”，被视作抗风险的最大利器，超过股票、基金、外汇等理财投资渠道。

专家认为，2017年银行理财产品发现规模增速下降已成定局，将远低于2015年、2016年的增长水平。考虑到2017年金融层面去杠杆、防风险的主基调，2017年银行理财产品、互联网理财等整体收益率水平可能有所下调。

旅游期间不忘理财

“有些外省过来旅游的客户还专门来我们支行开户，就是为了购买节日期间推出的高收益理财产品。”一家股份制银行三亚支行的相关负责人表示，今年春节期间，该行推出的多款理财产品预期收益率超过4.5%，受到投资者的“追捧”，不少人都是几十万元、几百万元规模买入。

上述负责人进一步表示，每年春节时点，各家银行都会推出一些收益率高于日常的理财产品，但是由于前几年股市、互联网理财都很火热，投资者对于理财产品的反应都较为冷淡。而随着P2P这类互联网理财渠道问题频发，股市陷入低迷，银行理财产品又开始重新受到个人投资者的青睐。

另一全国股份制银行深圳某支行负责人告诉记者：“农历春节推出高收益理财产品，在一定程度上是为银行全年的个人零售业务做一个口碑和营销，所以银行尤其是中小银行都十分积极。对于个人零售业务起步晚、规模小的银行来说，即便是贴钱做也心甘情愿。”

普益标准分析人士指出，普益标准将银行理财产品收益经各种因素调整后，发现经济较发达的地区，节假日理财产品收益相对较低，而经济欠发达地区，节假日产品收益则相对较高。此外，比较节假日和非节假日，保本型产品和非保本型产品的调整收益后可以发现，保本型产品更具有节假日效应。

无论是节假日和非节假日对比，还是“元旦”“春节”“劳动节”“国庆节”节前节后对比，银行在节假日期间发行的理财产品总体比非节假日期间的收益高，且这种差异具有显著性。因此，投资者在节假日购买理财产品，还是能获得不错的收益，至少比非节假日购买要强一些。

“银行愿意付高息、投资者乐得收益稳”，在这种背景下，银行理财产品的“节日效应”就尤为明显。记者走访时发现，部分银行理财产品甚至出现发行即“秒光”的情况。

“节日效应”难持久

不过，银行业内人士坦言，理财产品的“节日效应”只能是昙花一现，难以持久。“对于个人零售业务已经做得比较好的银行来说，2017年的政策肯定是稳健为主；而对于想要冲规模的中小银行来说，即使贴钱也有个限度，还是要平衡全年的盈利情况，所以理财产品后续的预期收益率肯定会回调。”

不少券商分析人士也认为，“一行三会”联合监管及银监会对理财产品监管升级的框架基本搭建完毕，后期包括理财征求意见稿在内的监管制度随时可能出台，监管已成为制约理财产品规模增长的重要因素。银行理财产品对投资者的吸引力正在逐渐减退，但对于大量风险承受能力不高的投资者来说，银行理财产品仍是投资首选。银行理财产品的风险明显低于股票和P2P，而收益率高于“宝宝类”产品，属于稳健型的投资品种。

值得注意的是，除了银行理财产品这类传统理财投资渠道，P2P、余额宝等互联网理财渠道的预期收益率也将不断下调。网贷之家数据显示，2017年1月，网贷行业综合收益率为9.71%，环比下降了5个基点(1个基点=0.01%)，同比下降了247个基点。网贷之家首席研究员、盈灿咨询总经理马骏指出，1月正值春节之际，投资人对资金需求比较旺盛，对网贷行业形成一定的抽资压力。

同时，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》出台后，网贷平台资产端竞争加剧、合规调整成本增大，部分平台主动下调综合收益率，行业综合收益率相应下行。此外，2017年1月中国网贷景气指数的数值为130.7，相比12月出现了小幅度的下降。

“避险”料成热词

记者采访发现，与往年相比，投资者的避险需求甚至超过对预期收益率的关注。不少投资者表示，2016年P2P理财平台监管政策收紧、平台跑路等屡见报端，身边更是有不少亲朋好友“踩雷”的实例。因此，个人资产的安全，成为投资者2017年理财投资最为关心的因素。

网贷之家的数据显示，2017年1月，停业及问题平台共64家。其中，问题平台29家(跑路6家、提现困难23家)、停业平台33家、转型2家。1月问题平台数量相比上月增加了6家。马骏对此表示：“主要原因在于1月发生逾期提现困难的平台有所增加，这与年底加上春节前夕资金面紧张双重压力相关。不过停业转型平台数量仍然占据主导，占1月停业及问题平台总数的比例为54.69%。”

部分中老年投资者还对记者表示：“尽管一些中小城商行的理财产品收益率高一些，但还是买了国有银行的理财产品。不管如何，就求一个心理安慰也是好的。”

分析人士指出，银行理财产成品不可能永远万无一失，由于大部分理财产品的底层资产都是银行自己投放的信贷资产。因此，信贷资产质量的恶化，将使银行理财产品的安全性“大打折扣”。

普益标准研究员丘剑军表示，从目前的经济运行来看，2017年实体经济暂时还将延续较低的融资需求，优质资产与金融机构之间仍然维持着僧多粥少的局面，资产荒将延续。商业银行为保证存续规模的及客户数量，只能选择更纯粹地依赖债券市场——提升杠杆水平或加大期限错配，以此来维系刚性兑付下的产品收益率水平，但其潜在流动性风险也迅速提升。

普益标准预计，2017年央行货币政策仍会偏紧，不过收紧幅度不会过大，因此在资产荒与资金荒的共同作用下，以预期收益型产品为主的理财业务增速将大幅放缓，也促使银行对于打破刚兑的需求继续增大。

中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明指出，2017年的金融风险将更加频繁地暴露出来：债市出现更多信用债违约、商业银行表外违约加剧以及部分中小银行表内资产质量恶化等。

他进一步指出，未来一段时间内，国内金融风险最可能显著上升的领域，是商业银行体系。未来几年，中国商业银行体系出现新一轮不良资产浪潮，将是一个大概率事件。与国有大型以及股份制商业银行相比，以城商行、农商行为代表的中小商业银行在未来几年遭遇的压力更大。

一方面，后者的存款基础更为薄弱，在融资方面更加依赖于批发性融资。另一方面，后者过去几年在经营上更加激进，总资产增速远高于大型银行。随着国内金融风险上升，国内主体避险情绪增强，这将导致更大规模的短期资本外流与人民币贬值压力，而短期资本外流可能加剧国内金融风险暴露。