央行释放信号确保去杠杆进程 上调各期限逆回购利率

春节后第一个交易日，央行上调各期限逆回购利率。对此，不少业内人士指出，在地产价格泡沫、经济企稳、天量信贷和同业规模大幅扩张的背景下，此次利率上调，显示出央行释放出明确的信号，以保证去杠杆进程。

兴业银行首席经济学家鲁政委指出，此次逆回购利率上调，是央行政策曲线各个点都上调了10个基点，显示了在中央“稳健中性”、防泡沫的要求下，对1月份信贷强劲增长的政策反应。

“货币政策有必要释放明确信号，来保证去杠杆的进程。”中信证券债券分析师明明指出，今日公开市场操作利率顺应节前MLF操作利率变化相应上调，进一步明确了货币政策中性偏紧的态度，以引导货币信贷合理增长和短期杠杆水平的进一步回落。

继春节前央行上调中期借贷便利（MLF）利率10个基点后，今日公开市场上，7天、14天、28天期限的逆回购利率均上调10个基点，同时记者也从银行交易员处证实，央行今日还上调了常备借贷便利（SLF）利率。

民生证券研究院债券分析师李奇霖今日指出，此次央行还允许不符合MPA考核的机构申请SLF，但有额外的100个基点的成本。节后大量流动性集中到期，SLF作为解决金融机构应急政策工具可能会被触发使用。

“SLF扩容至不符合MPA考核的机构，反映去杠杆过程中的仍需防范金融风险，央行不希望流动性风险演变为流动性危机。”他指出，但额外的100个基点成本，则反映出央行为了抑制金融机构冲规模，提供了与激励相匹配的正向约束。

2月3日，央行以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作，7天、14天、28天逆回购量分别为200亿元、100亿元、200亿元，中标利率分别为2.35%、2.50%和2.65%。

“这些利率上调后，应该会提高其他方面的利率水平。”鲁政委说，从这个意义上说，此次利率上调具有与“加息”同样的作用。但考虑到当前财政政策的作用仍在，民间投资活力仍有待增强，未来利率不具备持续上升的基础，也不能排除将来根据形势进行调整。