央视评徐翔案 股市没有超人别让小散当炮灰

1月23日，青岛市中级人民法院对被告人徐翔、王巍、竺勇操纵证券市场案进行一审宣判，被告人徐翔、王巍、竺勇犯操纵证券市场罪，分别被判处有期徒刑五年六个月、有期徒刑三年、有期徒刑二年缓刑三年，同时并处罚金。徐翔等被告对公诉方指控的犯罪事实不持异议，同时表示认罪认罚。

徐翔的公开身份是泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理。公开资料显示，徐翔1976年出生，在17岁的时候带着3万元初入股市。而在经历过A股市场的血雨腥风之后，徐翔在20世纪90年代末期开始成为浙江游资的龙头老大，被称为浙江敢死队“总舵主”。

牛市时徐翔自然赚得盆满钵满，熊市时徐翔旗下的产品也是逆势上扬，近年来徐翔最被市场称道的就是成功地逃过了2015年的顶部。

但是一切辉煌都从2015年11月戛然而止。2015年11月1日，其在宁波杭州湾大桥被青岛市公安局特警大队某支队抓获。时隔400天后，2016年12月5日，徐翔在青岛中院走上审判席，他被指控使用400亿元左右的资金操纵证券市场，利用信息优势操纵股票，个人获利十多亿元。

曾经的私募一哥，如今的锒铛入狱，曾经的股市神话，现在的违法者，2015年底开始审理的徐翔案到今日已经基本上尘埃落定，它会给我国证券市场带来什么警示呢？

央视评论

号称“私募一哥”的徐翔因犯操纵证券市场罪，被判处有期徒刑五年六个月，并处巨额罚金。这一判决让市场拍手称快的同时，也让广大散户对“为何受伤的总是我”有了更多的了解。

“涨停板敢死队”那套操纵市场的把戏将资本市场的规则玩弄于鼓掌之间，徐翔也让人联想起中国证监会主席刘士余所指的“坑民害民的害人精”。刘士余称“当你挑战刑法的时候，等待你的就是开启的牢狱大门。”徐翔被判刑后，等待他的确实就是牢狱生活。

资本市场法治化的一步

徐翔案的查处和判决向市场释放了一个重要信号。中国股市的主要参与者是散户，这些人在怀揣着财富梦想的同时，也被冠以了“韭菜”这个颇带悲剧色彩的称号。徐翔等人操纵股市“割韭菜”造成了恶劣的示范效应，其结果是很多中国散户投资者确信，只有那些掌握内部信息或者有权贵朋友的人，才能在国内股市赚钱。而这种认识本身就扭曲了市场的价值观念。

徐翔案的尘埃落定让人们认识到，操纵市场必然受到惩罚，股市投资没什么超人的神话，投资者不要指望内幕消息谋取暴利。近来，监管层在这方面多有发力，查处了一系列案件。因此，徐翔案的判决是股市法治化的一环。

要让投资者从遵纪守法中获益

当然，要完全扭转散户投资者的认识，单一个徐翔案还远远不够。中国资本市场在法治化和制度化方面还有很长的路要走。一方面，近年来各种金融创新不断加快，不少立法空白亟待填补，相关法律制度有待完善；另一方面，资本市场违法违规行为易发多发、投资者维权难和索赔成本高。这些方面都有大量的工作可做。

更重要的是，要让广大投资者能够从遵纪守法、长期投资中获得合理的回报，而不是沦为股市大起大落的炮灰。这本身就是市场经济的正激励，否则难以让广大投资者恢复信心。

通过法治化和制度化让市场健康有序

具体来说，当下股市相对低迷，究其原因是人们对股市的前景信心不足，而其背后则是过度融资圈钱、退市难、大股东疯狂减持等相关难题还未完全解决。比如，一些盈利前景很差的公司通过卖房或补贴就能保壳，长期存在于资本市场而无法退市，这本身是对资源的浪费，也会导致价值扭曲。另外，一些上市公司在重组等方面进行资本操作，乌鸡变凤凰的案例也偶有发生，这实际上也是在变相鼓励投机。再有，股市重融资轻回报的现象还未得到根本扭转。有统计就显示，2016年大股东减持规模高达3600亿元。

要解决这些问题，对监管部门来说，需要坚定推进依法从严全面监管，保持对各类违法行为的高压态势，进一步提高行政执法的质量、效率和公信力，以“法立，有犯而必施；令出，唯行而不返”的严格执法，保障市场的长期稳定健康发展。

同时，通过制度改革和调整，让股市有进有出，有上市必然要有退市，有融资就有分红，有投资就有与其相匹配的回报(当然投资不当，正常的亏损也应接受)。只有这样，才能让良币驱逐劣币，市场才能健康有序。

资本市场是现代经济的重要组成部分，利用得当能充分调动资源，提升资源的分配效率。徐翔案的判决是资本市场法治化的一环，但它也仅仅是法治化和制度化建设的一步。未来，有必要在法治化、制度化的路上继续前行，克服顽疾，让投资者恢复信心，让广大股民放心，唯如此鸡年股市才有可能更上一层楼。