基金跨年布局紧盯政策受益主线 国企改革成最大风口（2）

在业内人士看来，过去30年来，只要跟随国家的改革开放战略予以布局的，均收获了丰厚回报，未来同样如此。

从当前国家战略看，推进“一带一路”战略相关的基建、能源等，最受机构投资者看好。从能源布局看，中国华信集团、洲际油气等公司，近年来持续进行海外能源并购。中国华信集团已经与哈萨克斯坦、卡塔尔、俄罗斯、乍得、安哥拉和阿布扎比等签署了石油权益协议或者进行交易，将海外的石油和天然气运回中国，该公司掌门人叶简明接受媒体采访时表示，与国家和政府保持一致是华信战略的核心，如今的“一带一路”正在帮助华信打通能源与金融的边界，并逐步接近向一家国际投行转变的愿景。

农业供给侧改革受关注

在近期召开的中央经济工作会议中，明确表示将农业供给侧改革加入到2017年的经济工作中。在业内人士看来，农业供给侧改革有望成为贯穿2017年全年的强主题。

中金公司认为，农业供给侧改革涉及的三点内容值得关注：首先是把绿色农业放在重要位置，提出促进农业农村发展由过度依赖资源消化、主要满足“量”的需求，向追求绿色生态可持续、更加注重满足“质”的需求转变；其次继续强调优化结构，适应市场需求。提出把农业结构调好调顺调优，在产品结构、经营结构、区域结构上进行优化，加快科技创新，同时促进产业融合发展和可持续发展；最后是完善体制及创新机制，并强调推进粮食价格形成机制和收储制度的改革、农村产权制度改革。

前海开源基金投资副总监柯海东认为，农业供给侧改革战略高度提升，板块迎来政策蜜月期。由于通胀预期升温，有望改善农业板块盈利能力从而推动股价上涨。历史数据显示，近十年来，农业板块在2008、2010、2013、2015年大幅跑赢沪深300指数，其中前三次均与通胀高企的宏观环境相关。

对于农业供给侧改革带来的投资机会，柯海东认为，不少龙头公司处于历史估值中下限，有望在农业供给侧改革及通胀预期推动下率先受益，其中玉米在去库存去产能推动下，价格有望在2017年筑底；粮价企稳及政策推动也有望加速农服行业发展，此前受粮价下行影响部分化肥企业也有望实现估值修复。中金公司认为，养殖产业链集中度提升，进而会带动整体技术水平的提升，以实现养殖业结构优化。

沪上某私募基金经理表示，每年年初和通胀时期，农林牧渔板块均有较好的表现，今年农业供给侧改革主题推出，将农业放在了前所未有的高度，预计后续将会出台更多的农业供给侧改革的细化政策，农业板块有望成为资金关注的重点。

市场风格短期难转换

最近几个月来，大盘阶段性表现良好，创业板则持续低迷。接下来将如何演绎，在机构投资者看来，市场“游戏规则”已经被资本的力量改变，预计短期不会发生“风格转换”，大盘股还是相对优于小盘股。

从公私募基金、险资、券商资管等机构投资者对板块配置情况看，天风证券的测算数据显示，截至2016年12月15日，TMT依然处于超配状态，但是超配比例整体下降，其中计算机、传媒大幅下降，几乎都在近两年的低位，电子和通信超配比例小幅下降，但通信几乎不再超配。

从周期板块看，采掘低配比例持续收窄，建材低配转向超配，其余大部分继续持续低配，没有明显变化趋势。天风证券策略分析师徐彪认为，机构投资者并不是今年以来周期行业上涨的主要推手，或预示周期行业还有继续配置的空间。

广发证券认为，尽管当前创业板相对主板的估值已经回到本轮牛市启动之前的水平，但是当前的投资逻辑与两年前已经发生改变，加上部分成长股没能兑现业绩，成长股的潜在风险受到更多关注，当前存量资金配置于创业板的仓位还很高，接下来大盘股还是相对优于小盘股。

对于明年的市场，万家基金预计仍将以震荡为主，但机会大于风险，建议在价值蓝筹和成长股之间均衡配置，国企改革、供给侧改革、实体经济创新等领域的机会值得关注。

在万家基金看来，目前宏观经济进入到中长期的底部区域，中央坚定防范系统性风险的决心和举措已经逐步见效；在经历了将近1年的区间震荡后，市场经过了较为充分的调整，中小创估值压力得到初步释放。从政策角度看，价值投资和理性投资的理念得到了倡导和践行，市场情绪也在A股深度调整后逐步稳定。

华商基金鲁宁认为，随着近期股票市场调整，以及上市公司盈利的持续增长，上市公司的估值优势开始逐渐凸显，看好明年股票市场的整体趋势，其中尤为关注军工、人工智能及新兴消费等领域的投资机会。

具体投资方向，万家基金认为，随着经济趋稳，国企改革、供给侧改革、实体经济创新等领域会有较为显著的进展，加之未来消费需求升级以及新兴产业步入高速发展期，相关板块将会获得市场的关注。