资金偏爱大蓝筹 成长股配置影响基金排名

中国建筑等大盘蓝筹股的引颈高歌，终于助力沪指昨日一度上摸3300点，但与此同时，众多中小板、创业板个股却普遍出现调整——这不禁勾起了许多基金经理的回忆：这像极了2014年底，大盘欢歌、小盘哀鸿的牛市第一冲击波。于是，问题来了：历史，会重演么？

相当一部分基金经理，对这种历史重演的可能性充满焦虑。和2014年底相似，这些基金经理的重仓股，依然是满满的成长股，主要分布于中小板和创业板。

在楼市调控背景下，场外资金涌入A股的首选标的如2014年底般指向大盘蓝筹，并引发场内资金的“跷跷板”效应，造成小盘股们集体杀跌，那重仓其中的基金必然严重受损。

而在年末将至，业绩排名战正临关键时点，这种变局有可能再度左右基金2016年度的业绩排名。

资金偏爱大蓝筹

昨日沪指强攻3300点的背后，是巨量资金频频流向大盘蓝筹股，沪市的“财富效应”悄然浮现。

从昨日的成交量来看，单日成交金额超过10亿元的个股，沪市有20只，深市仅有8只。而沪市这20只巨量成交的个股，几乎清一色地为大盘蓝筹股，中国建筑、中国中车、中国铁建等基建板块股票成为绝对主力。其中仅中国建筑昨日成交金额就高达193.6亿元，占当日沪市成交总金额的5.56%。

伴随巨量成交的是令人咋舌的涨幅。仍以中国建筑为例，自10月13日启动新一轮上涨以来，短短34个交易日飙涨80%，近日更是呈现加速上涨的趋势。

上海某基金经理向中国证券报记者直言：“如果这个趋势持续下去，大盘蓝筹股的‘财富效应’将真正出现，资金就会如2014年般大量涌进大盘蓝筹股，这对其他个股的打击是不言而喻的。”

该基金经理同时表示，在楼市调控愈发严厉的背景下，庞大的社会流动资金需要一个新的“蓄水池”，A股极有可能成为首选，而A股中属于低估值板块的大盘蓝筹股，极易成为场外资金布局A股市场的第一选择，这个逻辑和2014年末极为相似。

保险资金深度介入A股，频频举牌蓝筹股也极大地影响了场外资金的选择，在一段时间内，这种心理暗示带来的结构性行情仍会持续。

海富通基金投资经理李佐祎预计，在未来一段时间，低估值的板块依然有配置价值。目前市场热点在于大盘蓝筹股，这个风格的趋势长期来看还有价值。不过，他也提醒投资者，短期来看，所有的快速上涨都可能会面临休息的阶段。

搅局“排名战”

临近年末，基金的业绩排名战再度暗流涌动。而10月份以来，大盘蓝筹股的反复强势上攻，则给业绩排名战增添了不少变数。

一位基金研究人士向记者表示，由于A股市场体量的不断增大，公募基金的规模增长未能同步，公募基金对A股市场的影响力已显著下降，但对市值相对较小的成长股影响依旧明显，这就造成大量公募基金扎堆成长股的现象。

如果此次“二八”现象延续至年底，对于成长股配置较重的基金来说，其业绩的影响是不言而喻的，这可能直接左右基金年度业绩排名战的结果。

在某基金公司研究总监看来，“二八”现象来的突然，基金经理们并没有太多的调仓主动权。他认为，基金经理在成长股中配置较重的后果之一，就是二级市场交易的流动性不足，基金调仓的冲击成本太高，这显著抑制了基金经理大幅调仓的意愿。

更重要的是，相较于大盘蓝筹股短暂的估值修复行情，基金经理们更偏好成长股的长期价值投资，加上许多基金公司也改变了对短期业绩排名的考核办法，预计多数基金经理不会因为当前的“二八”现象而大幅度调仓。